财通证券-财通证券多因子跟踪报告：价量因子巨大回撤，基本面因子略占优势-200210

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　　投资要点：
　　一周市场回顾
　　上周为春节新年过后的第一个交易周，受疫情影响，市场充分消化了假期中由疫情导致的各类情绪。上周创业板指体现出良好的反弹势头，而380价值指数和800价值指数排名垫底。
　　市场风格解析
　　整体来讲，在过去的一个月中，大中市值、高成长、前期涨幅较高的股票能够获得相对较高的收益，而高估值、高Beta的股票后市走势将会出现更为明显的回撤。
　　指数风险预测
　　所有样本指数在未来一个月的年化波动区间在14%-20%之间，相较上周基本持平，财通金工特别提醒投资者注意当前市场的波动情况。
　　指数成分收益归因
　　上周市场风格以大盘指数为主，表现最好的三只指数都是中小市值指数，其在非线性规模因子上暴露较多，而表现较差的三只指数更多得偏向于价值股票，其在价值因子上的较大暴露拖累指数收益。
　　单因子上周绩效表现
　　上周基本面因子有着较好的表现，扣非后ROE、净利率等较为优异。反观传统的价量因子在上周均遭遇巨大回撤，样本内RankIC为负值的换手率因子、反转因子、低波动因子均出现极为明显的反转。
　　基金绩效表现
　　上周指数增强型基金均表现出稳健的超额收益，年初至今沪深300指数增强型基金的超额收益表现最佳。量化对冲型基金在上周平均收益0.74%，展现出较好的避险功能。受制于市场的普遍调整，上周SmartBeta基金表现不佳。ETF方面，沪深300指数ETF和中证500指数ETF获得持续超配。
　　风险提示：本报告统计结果基于历史数据，过去数据不代表未来，市场风格变化可能导致模型失效。