华泰证券-光伏行业动态点评：特斯拉构筑新能源闭环，BIPV加速-200214

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　　Telsa推动光伏屋顶业务，光伏普及度有望提升
　　特斯拉不仅是纯电动汽车制造商，更致力于实现可再生能源生产-储存-使用的闭环。特斯拉于16年收购由CEOElon Musk与其表兄弟共同创立的太阳能面板制造商SolarCity，通过纯电动车、太阳能电池系统、Powerwall等产品的布局，为顾客提供端对端的清洁能源产品和服务。19年推出第三代光伏屋顶产品，通过增大单片组件面积实现更大的发电量和更少的安装时间。当前光伏行业正向平价时代迈进，依托特斯拉的品牌号召力和中国领先的研发制造能力，我们认为光伏行业将迎来普及应用的全新时代。
　　特斯拉已推出第三代屋顶，持续推动光伏产品普及
　　特斯拉第三代光伏屋顶产品发布于2019年9月，通过增大单片组件面积，从而带来更大的发电量和更少的安装时间。价格方面，根据官网和EnergyVoice披露，集成式屋顶$7.00 /ft2。$1.99 /W，相较前代产品$2.85/W的价格下降了30%，用户购买成本显著下降。光伏屋顶是特斯拉构筑可再生能源闭环的重要布局，我们认为除了北美市场，中国、欧洲市场对Solar roof来说同等重要,并将持续带动Powerwall，Powerpack等产品销售。
　　打造可再生能源闭环，向可持续能源生态迈进
　　特斯拉不仅制造纯电动汽车，同时加大清洁能源发电和存储产品的布局。为了创建完整的可持续能源生态系统，特斯拉还推出其综合能源解决方案，如Powerwall，Powerpack和Solar Roof等产品，使业主能够实现可再生能源生产、存储和消费的闭环管理。Solar roof的使用将革新能源利用形式，同时带动储能发展，最终实现用户能源使用成本的降低并朝着零排放的未来迈进。
　　国内BIPV蓄势待发，开启光伏应用新时代
　　根据《建筑节能与绿色件数发展“十三五”规划》，到2020年建筑超低能耗、近零能耗建筑项目达到1000万平方米以上。BIPV（光伏建筑一体化，下同）是解决近零能耗建筑用电用能需求的关键技术因素，随着近年来光伏产业链成本的快速降低使得光伏建筑具备商业化应用的价值。从早期的户用光伏走向BIPV，行业由政策依赖走向无补贴时代，自发性市场需求的崛起将打开BIPV发展的广阔空间。我们认为通过特斯拉强大的品牌号召力和中国全球领先的研发制造能力，光伏将迎来普及应用的新时代。
　　光伏建筑一体化已现曙光，看好产业链龙头
　　光伏产业链成本的快速降低使得光伏建筑一体化逐步具备商业化应用价值，自发性市场需求的崛起将打开BIPV发展的广阔空间。国内光伏产业链已具备全球化竞争优势，推荐通威股份、中环股份，建议关注国内BIPV引领者隆基股份、户用光伏龙头正泰电器、特斯拉光伏屋顶玻璃供应商亚玛顿等。
　　风险提示：光伏行业政策风险；光伏屋顶业务及BIPV推进不及预期；国际贸易环境恶化。