华泰证券-计算机软硬件行业再融资新规点评：科技发展的加速器-200216

《华泰证券-计算机软硬件行业再融资新规点评：科技发展的加速器-200216（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-计算机软硬件行业再融资新规点评：科技发展的加速器-200216（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　再融资新规拓宽融资渠道，助力产业发展加速
　　2月14日晚间，证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》、《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》、《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》三项新规。根据新规要求，创业板再融资条件放宽，发行制度优化，批文有效期延长。我们认为再融资新规的修改主要有三方面影响，对于上市公司来说，再融资门槛降低，融资渠道拓宽。对于定增参与者来说，发行价格、锁定期和减持规定的调整提升了参与定增的吸引力。对于产业趋势推进来说，有望推动5G、云计算、人工智能等需要较大早期投入的产业加速发展。
　　创业板再融资门槛降低，受益群体扩大
　　《再融资新规》对创业板公司取消连续两年盈利和资产负债率的要求。计算机行业的公司中，在《再融资新规》实施前不具备再融资发行条件，而未来可以依据新规筹划再融资的公司有45家。其中包括东方财富、上海钢联、宇信科技、长亮科技、数字认证等基本面情况较好的公司，以及基本面边际改善较大的万达信息。
　　定增批文有效期延长，有利于公司灵活把握发行时机
　　《再融资新规》将批文有效期从6个月延长至1年，为已经在增发过程中的公司留出更长时间选择发行窗口。计算机行业中已公告定增预案，尚未完成发行的公司有23家，其中包括细分行业龙头广联达、三六零、创业慧康、中孚信息、紫光国微等。
　　促进市场流动性增强，利好金融IT
　　《再融资新规》对于定增定价、发行、减持方面的约束大大降低，有利于提升资本运作活跃度和市场交投活跃度，市场活跃度的提升又对券商盈利能力增强起到促进作用。对于同花顺、东方财富来说，市场交易活跃度的提升有望提升公司客户数量的增长和ARPU值的提升，进而促进业绩增长。对于恒生电子来说，市场交易和资本运作活跃度的提升有望提升券商客户盈利，从而带来客户支付能力增强，IT开支增长。
　　融资途径放宽，利好产业趋势推进加速
　　5G、云计算、人工智能等新兴产业，目前仍处于早期发展阶段，对于技术研发和渠道建设需要进行较大投入。《再融资新规》对于创业板再融资门槛的降低，有利于更多新兴产业成长期企业获得资本市场资金反哺，加速产业演化进程。建议关注5G应用、云计算、人工智能等新兴产业方向。除以上之外，我们继续推荐2020年下游需求有望持续向上的医疗IT和企业安全板块。
　　建议关注标的
　　金融IT重点推荐恒生电子、同花顺、东方财富、长亮科技、赢时胜。5G应用领域重点推荐中科创达、千方科技，建议关注德赛西威、海康威视、大华股份、格尔软件、当虹科技、远光软件、恒华科技、东方国信、鼎捷软件、汉得信息。云计算领域重点推荐浪潮信息、广联达、宝信软件，建议关注用友网络、金山办公、石基信息、泛微网络、致远互联、数据港。人工智能领域重点推荐虹软科技、科大讯飞。医疗IT重点推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海。信息安全领域重点推荐启明星辰、绿盟科技、深信服、美亚柏科、数字认证。
　　风险提示：宏观经济整体下行的风险；产业技术发展不及预期；中美贸易摩擦不确定性带来的风险。