华泰证券-有色金属行业周报（第七周）-200216

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　　本周观点
　　由于国内新冠肺炎疫情可能持续较长时间，企业复工时间较晚，20Q1经济增速或承压，我们认为近期应关注需求成长性较强的能源金属以及贵金属。股市行情方面，上周有色子板块全面上涨，其中钴锂、钨涨幅居前，金属新材料、铝、稀土涨幅居后。国内基本金属价格方面，由于加工企业的订单偏弱，除铝和铅小幅上涨以外，其余金属都下跌；小金属价格大多上涨，稀土、钴、三元前驱体、钨钼等价格上涨，碳酸锂价格小幅下跌；国内贵金属中黄金价格小幅上涨，白银价格小幅下跌。
　　子行业观点
　　1）钴：嘉能可公告的2019年产量报告显示，今年其钴的指引产量明显下降，叠加去年四季度以来新能源汽车需求端的众多利好，钴供需平衡趋紧有望使钴价继续上涨。2）黄金：2020年美联储第一次议息会议维持目标利率不变，但会议整体偏鸽派，会后美联储年末前降息概率提升。我们认为在经济增速预期边际放缓、市场风险提升的情况下，黄金保值性配置功能将再次体现。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐山东黄金、银泰黄金、厦门钨业，建议关注寒锐钴业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。