华泰证券-交通运输行业：交通运输客流日报-200217

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　　旅客运输量环比前一日上升0.8%，估算节后累计返城率31.4%
　　2月16日，全国旅客运输量（道路+铁路+民航+水运）同比下降80.6%，环比前一日上升0.8%；春运前38日（1月10日-2月16日）全国旅客运输量同比下降49.0%，其中节前15天同比增长1.9%，节后23天同比降低82.2%。我们估算截至2月16日，全国节后返城率为31.4%（可作为复工率参考指标），其中一线城市返城率在23.6%-43.1%之间。交通部预计农民工返程总客运量约3亿人次，截至2月14日已返程约26.7%，并且预计2月底农民工返程率将达到66.7%，3月完成全部返程。建议重点关注快递复工和件量恢复情况；板块标的推荐中远海能、申通快递。
　　交通运输客流：2月16日客流同比下降80.6%
　　根据交通部数据，2月16日（正月二十三），全国旅客运输量1237.1万人次，同比下降80.6%，环比上升0.8%；其中铁路发送旅客96.7万人次，同比下降89.3%，环比增长10.5%；道路发送旅客1115万人次，同比下降78.6%，环比下降0.4%；水路发送旅客3.40万人次，同比下降95.7%，环比下降17.6%；民航发送旅客22.0万人次，同比下降88.1%，环比上升37.5%。节后（1月25日-2月16日）客流累计同比下降82.2%，其中铁路、道路、民航和水路同比分别下降83.0%、82.1%、76.8%和89.0%。结合上述数据，我们估算迁出人口返城率为31.4%，日环比提高1.1个百分点。
　　重点城市迁徙：一线城市返城率在23.6%-43.1%之间
　　根据百度迁徙数据，2月16日（正月二十三），北京净迁入人数同比下降70.2%，环比上升74.6%；上海净迁入人数同比下降54.7%，环比下降11.5%；广州净迁入人数同比下降44.0%，环比上升48.0%；深圳净迁入人数同比上升12.4%，环比增长47.5%。截至2月16日，根据上述数据测算北京、上海、广州和深圳的节后返城率分别为35.6%、43.1%、23.6%和30.0%，日环比分别提升0.9、0.7、1.1、1.4个百分点。
　　行业情况跟踪：重点关注快递复工节奏
　　快递：18/19年行业件量分别在初七/初八恢复至节前水平，今年2月初菜鸟运力不到节前常态20%（数据来源：阿里巴巴），邮政局计划本月中旬件量达到常态的四成，件量恢复速度低于预期。航空机场：航空需求低迷，短期业绩压力较大，等待疫情解除需求回暖。航运港口：复工延期，预计节后运费及货量恢复时间相应延后。公路：疫情防控期间免收通行费，拖累短期业绩。铁路：客运受需求冲击较大，货运受影响较小且存在补库存可能。物流：复工推迟影响需求。
　　风险提示：疫情持续时间与影响超预期，经济低迷，贸易摩擦，油价和汇率风险，竞争结构恶化。