华泰证券-半导体设备行业动态点评：半导体设备投资机遇及标的再梳理-200218

《华泰证券-半导体设备行业动态点评：半导体设备投资机遇及标的再梳理-200218（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-半导体设备行业动态点评：半导体设备投资机遇及标的再梳理-200218（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　需求复苏叠加进口替代机遇，关注初步具备国产化能力的本土设备龙头
　　受益于5G商用推动全球存储扩产及中国大陆整体晶圆、封测产能扩张，我们认为2020年或是半导体设备景气度复苏的转机之年，设备需求及订单向上拐点或已到来，本土企业有望兑现较快成长。近期疫情对国内半导体设备企业而言主要为间接影响，不改变产业长期发展趋势。随着中芯国际、长江存储等内资晶圆厂技术成熟度上升，国产设备正获得更多验证试用平台和进口替代机会，2020年或是国产半导体设备企业布局良机，建议关注能够进入主流客户供应体系并契合未来工艺方向的优势企业：中微公司、北方华创（华泰电子覆盖）、长川科技、晶盛机电（华泰电新覆盖）等。
　　受益于5G产业驱动及本土扩产，2020年国产半导体设备企业或迎高成长
　　我们认为，2020年或是半导体设备产业景气度复苏的转机之年，本土企业有望陆续进入新一轮高速成长期，主要驱动因素为：1）历史上全球半导体及设备产业每一次市场低迷都随技术创新到来而结束并进入上升周期，受益于5G、AI、IoT产业驱动，全球、中国半导体单月销售额已进入环比回升通道，三星、台积电、中芯国际等国内外主流晶圆厂资本支出及北美半导体设备制造商销售情况也均已出现不同程度复苏；2）中国芯片产能的逆周期投资为设备需求提供了更强的成长韧性，中国大陆半导体设备市场的全球占比持续提升，据SEMI预计2021年中国大陆市场容量或达全球之首。
　　近期疫情对半导体设备企业主要为间接影响，不改变产业长期发展趋势
　　我们认为，近期新型冠状病毒感染的肺炎疫情对属于技术、资金密集型的半导体设备产业而言，其影响是较为间接的。从下游来看，国内晶圆厂今年春节期间普遍按照行业惯例保持连续生产不停工的模式，生产总体有序。虽然设备环节的企业短期内因节后延迟复工等问题受到了不同程度的影响，但长期来看，5G等新技术驱动下的全球需求复苏和本土产能扩张的产业大趋势并不会发生变化，行业内主要设备企业目前普遍处于客户需求端较为旺盛、产能逐步恢复的状态，我们认为设备环节所受影响或将在1~2个季度内恢复。
　　内资晶圆厂崛起为国产设备提供进口替代机会，本土优秀企业崭露头角
　　目前中芯国际、长江存储、合肥长鑫等本土晶圆厂分别在逻辑电路芯片、3DNAND、DRAM存储芯片领域布局先进制程产能且技术逐步成熟，为国产设备提供了验证试用平台和进口替代机会。据我们对中国国际招标网的公告梳理，2017~19年长江存储设备采购已中标本土企业包括：中微公司（刻蚀设备，2019年份额达14%）、北方华创（刻蚀、PVD、热处理、清洗设备）、沈阳拓荆（CVD设备）、盛美半导体（清洗设备）、华海清科（CMP设备）、上海睿励（工艺检测设备）、中科仪（干泵）等。同时，在测试设备、硅片设备领域，长川科技、晶盛机电已分别成为国内主流企业供应商。
　　风险提示：宏观经济下行及半导体行业周期性波动的风险；国内芯片制造技术突破慢于预期、产业投资不及预期的风险；国内半导体设备技术突破慢于预期的风险。