华泰证券-TMT行业一周谈之传媒：广电5G有望加速，业务突围迎契机-200223

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　　本周观点：坚定布局游戏板块，电影院线板块有望迎来修复
　　近期游戏板块有所回调，我们认为云游戏时代的到来将利于优质研发商的长期逻辑并未改变，当前调整是配置的优良时机。标的上推荐完美世界、三七互娱，关注游族网络、宝通科技、掌趣科技、世纪华通、昆仑万维、浙数文化、姚记科技等；电影及院线受疫情冲击较大，但我们认为调整至今已基本反映影响，随着疫情好转后续经营有望逐渐恢复正常。同时中央指出：“要帮扶文体娱乐等受疫情影响严重的行业。”后续政策上有望出现利好，板块有望迎来修复行情。标的上推荐万达电影、中国电影、光线传媒等；另外主题上关注华为HMS概念股迅游科技。
　　广电行业2020年工作：推进全国一网整合和广电5G建设、构建智慧广电
　　2020年1月3日至4日，全国广播电视工作会议在京召开，强调20年主要工作之一是推动全国有线电视网络整合和5G建设一体化发展、构建智慧广电发展体系等。“全国一网”及5G商用将是20年广电工作的重点内容。2月10日，工信部向中国电信、中国联通及中国广电颁发无线电频率使用许可证，同意三家企业在全国范围共同使用3300-3400MHz频段频率用于5G室内覆盖。我们预计2020年广电全国一网整合和5G建设将加速进行，推动行业快速发展。
　　湖北广电试点宽带电视业务，业务融合的有利探索
　　2月18日，湖北广电发布《投资者关系活动记录表》，透露湖北广电将进行宽带电视试点业务，并获得首个宽带电视牌照，旗下“鳄鱼TV”是全国广电网络首个实现多CP/SP内容聚合并投入市场进行规模运营的视频服务产品，是对“广电+互联网”的深度融合。我们认为，此次试点是广电行业在业务融合方向的新举措，从宽带电视的介绍来看，其各项特点融合了目前各项业务的优势，同时通过多样的接入和收看方式统一了终端播放市场，即智能电视和非智能电视均可使用宽带电视服务，同时在品牌和呼号上统一中国广电，更便于内容统筹管理。
　　在线教育和超高清的普及有望提升广电用户的粘性
　　疫情推动远程医疗、云服务、在线教育及远程办公等领域均有不同程度的发展，广电在在线教育领域落地较快，各地响应教育部“停课不停学”号召，通过广播电视开展空中课堂，进行在线教育。我们认为，电视端的在线教育可控性强，有利于用户培养及后续的在线教育产品落地，提升广电用户的粘性；同时超高清电视终端预计将快速普及，将推动超高清内容供给增加，推动用户向大屏回归，广电行业在超高清内容领域也具有相对优势，两者结合也构成广电行业发展的有利条件。
　　风险提示：5G建设不及预期、内容体验不构成及预期。