华泰证券-交通运输行业：交通运输客流日报-200223

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　　截至2月22日，估算节后累计返城率约39.6%
　　2月22日，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客1432.91万人次，日环比增加3.31%。截至2月22日，我们测算节后返城率约39.6%（作为复工率参考指标），预计春运结束后仍会存在较长时间的返城人流，交通部预计农民工返程总客运量约3亿人次，并且预计2月底农民工返程率将达到66.7%，3月完成全部返程。另外，截至2月22日，北上广深一线城市的返城率在30.4%-49.0%之间。板块标的推荐中远海能、申通快递。
　　交通运输客流：2月22日客流日环比增加3.31%
　　2月22日，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客1432.91万人次，环比21日增加3.31%；其中铁路发送旅客134.3万人次，环比增加10.9%，同比下降82.8%；道路发送旅客1264万人次，环比增加2.6%；水路发送旅客9.9万人次，环比增加18.56%；民航发送旅客24.71万人次，环比下降2.87%，同比下降84.78%；全国高速公路网车流量1582.80万辆次，环比增加4.16%，同比下降36.73%。结合上述数据，我们估算迁出人口返城率为39.6%，日环比提高1.5个百分点。
　　重点城市迁徙：北上广深的返城率在30.4%-49.0%之间
　　根据百度迁徙数据，2月22日，北京迁入规模同比下降52.0%，环比下降7.7%；上海迁入规模同比上升114.9%，环比上升4.3%；广州迁入规模同比上升18.0%，环比基本持平；深圳迁入规模同比上升778.9%，环比上升24.2%。截至2月22日，根据上述数据测算北京、上海、广州和深圳的节后返城率分别为40.8%、49.0%、30.4%、38.9%，日环比分别提升0.6、1.1、1.2和1.9个百分点；我们观察的大型城市中，天津、苏州、成都、杭州、青岛、长沙的节后返城率为28.3%、38.9%、44.2%、27.7%、44.4%和34.8%。
　　行业情况跟踪：公路免费通行与减税降费利好快递
　　快递：当前中国邮政、顺丰和京东基本全部复工，其他主要快递企业总体复工率也达到66.7%。航空机场：复工平稳推进，民航客流或迎来边际改善。航运港口：陆续复工，货量及运费有望逐步改善。公路：疫情防控期间免收通行费，拖累短期业绩。铁路：客运受需求冲击较大，货运虽受疫情影响较小但公路免费通行可能引起货物分流。
　　风险提示：疫情持续时间与影响超预期，经济低迷，贸易摩擦，油价和汇率风险，竞争结构恶化。