渤海证券-非银金融行业周报：向上趋势不改，关注政策呵护下券商板块投资价值-200223

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　　投资要点：
　　市场表现
　　上周，上证综指上涨4.21%，申万非银指数上涨6.65%，行业跑赢大盘2.44个百分点。非银子版块中，证券板块上涨10.67%、保险板块上涨2.20%、多元金融板块上涨8.67%。个股方面，非银板块中涨幅排名前三的为新力金融、国金证券、南华期货，分别累计上涨32.85%、32.30%、30.79%。估值方面，截至2月21日申万证券（III）市净率（LF）为1.69倍。
　　行业要闻
　　中金所：商业银行、保险机构正式获准参与国债期货市场；银保监会提供信贷金额超5370亿元，支持疫情防控；央行：完善LPR传导机制，坚决打破贷款利率隐性下限；A股增量资金“火力全开”：爆款基金日吸金超千亿，投资者数量首破1.6亿。
　　重要公司公告
　　华西证券（002926）：华西证券股份有限公司2020年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）（疫情防控债）发行规模为不超过10亿元（含10亿元），为5年期固定利率债券，附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。长城证券（002939）：公司发布2019年业绩快报。报告期内，公司实现营业收入389,914.25万元，较上年同期增加41.62%；实现利润总额120,204.08万元，较上年同期增加76.23%；实现归属于上市公司股东的净利润99,216.71万元，较上年同期增加69.40%。华安证券（600909）：近日，华安证券股份有限公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准华安证券股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2020]145号），该批复核准公司向社会公开发行面值总额28亿元可转换公司债券，期限6年。
　　投资建议
　　上周，A股市场放量上涨，上证综指收复3000点整数关口，深证成指创下近两年来新高，创业板指创下近三年来新高，两市股票成交额连续三个交易日突破万亿，周日均股基成交额达10972.05亿元，环比前一周上涨了26.35%。此外，沪深两融余额也创下近四年新高，截至2月20日达到10898.01亿元，市场情绪持续高涨，将直接利好券商的经纪、信用等业务。
　　资本市场深化改革和流动性宽松是券商板块上涨的重要驱动因素。2月21日，证监会对照新《证券法》的修订内容，对不适应资本市场全面深化改革需要、不符合上位法规定的18部证券期货规章制度进行立改废释，为新《证券法》的正式实施，促进证券市场服务实体经济功能发挥提供了法治保障。再融资新规实施一周以来，已有超过40家上市公司发布调整或新增再融资方案，定增市场规模的明显恢复将为券商投行带来增量承销收入。随着资本市场改革的推进，行业已进入新一轮创新发展周期。流动性方面，在经济下行压力叠加疫情冲击影响下，逆周期调控有望持续加码，预计货币政策将延续边际宽松。
　　我们维持对行业的长期看好，龙头券商凭借丰富的项目经验和雄厚的资本实力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值，推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）。
　　风险提示：市场波动风险，政策推进进展不及预期。