华泰证券-轻工制造行业周报（第八周）-200223

《华泰证券-轻工制造行业周报（第八周）-200223（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-轻工制造行业周报（第八周）-200223（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周观点
　　2月17日国务院关税税则委员会公告将开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，2月21日公告第二批商品排除清单，自美进口废纸、废纸浆、针叶浆等均在1-2批加征关税商品排除清单中。美废是我国进口废纸重要来源，2019年占废纸进口量约44%，此次加征关税取消有望增厚相关采购企业利润。根据我们模拟箱板纸吨毛利，关税免征对吨毛利增厚幅度约16%，考虑到前期加征关税部分由进口厂商和贸易商分担，预计关税免征对利润实际增厚幅度或低于测算值。针叶浆同样在此次排除清单内，前期加征5%关税比例相对较低，预计对利润增厚影响幅度低于废纸系。
　　子行业观点
　　家居作为耐用消费品需求韧性强且Q1淡季收入占比低，中期看受疫情影响较小，具备海外产能的企业有望通过海外业务平滑国内市场波动影响；日用品、文化办公用品等必选消费品中长期需求预计较稳健，线上办公有望对云视频业务形成催化，建议关注齐心集团、晨光文具、中顺洁柔；造纸、包装下游需求短期受抑制，建议关注疫情结束后行业供需情况。
　　重点公司及动态
　　金牌厨柜：发布限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票129万股。
　　风险提示：疫情发展不确定性，地产销售低于预期。