华泰证券-电子元器件行业华为终端产品与战略线上发布会点评：华为新品发布，声/光/显全面升级-200225

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　　华为线上发布会盛大开启，折叠屏手机如期而至，声/光/显升级超预期
　　2月24日晚9点，华为终端产品与战略线上发布会如期召开。在本次会议中，华为推出了5G折叠屏手机Mate Xs、笔记本电脑MateBook XPro、平板电脑MatePad、Wi-Fi 6+路由器以及HMS终端云服务系统，全面再现1+8+N战略架构生态蓝图。同时，华为宣布将于3月26日在巴黎发布新款5G旗舰手机P40。我们认为，华为所引领的1+8+N战略生态在移动终端和通信传输同步推进过程中初现生态，看好万物互联时代折叠屏、声学及光学（多摄、3D）升级方向，产业链推荐京东方A、水晶光电、歌尔股份、长信科技、精研科技，建议关注卓翼科技、乐鑫科技、东睦股份等。
　　折叠屏5G手机Mate Xs惊艳亮相，全景大屏再现超感光徕卡四摄
　　华为新款5G折叠屏手机Mate Xs在外观上延续了鹰翼铰链设计，采用双层聚酰亚胺柔性薄膜提升屏幕强度及耐用性，提供3种屏幕尺寸（6.6英寸正面、6.38英寸反面、8英寸展开）；搭载麒麟9905GSoC，支持NSA/SA双模、5G+4G双卡双待、55W超级快充以及多窗口交互体验；配备超感光徕卡四摄（含ToF）和镜像智拍功能，集成光学防抖及AI防抖，可实现3倍光学和30倍数字变焦。如今，基于国内面板大厂柔性OLED产能开出，折叠屏正成为3C显示创新的重要方向，产业链重点推荐精研科技、京东方A及长信科技，建议关注东睦股份，TCL科技；光学领域推荐水晶光电。
　　全新MateBook XPro打通互联通道，MatePad Pro 5G声学升级超预期
　　本次发布会上，华为发布全新升级版MateBook XPro，屏幕端在延续高分辨率基础上增加十点触控功能，内核升级为英特尔十代酷睿处理器，并支持多屏协同功能，完美打通华为手机与笔记本电脑多终端互联通道。此外，华为还发布了Mate Pad Pro 5G，配备麒麟9905GSoC优化上网体验，配置四声道扬声器强化拾音效果，可用于远程会议或作为智能音箱使用；内置7250mAh超大容量电池并支持40W超级快充及无线正反向充电，可在交叉使用综合办公场景下续航约11小时，满足高效便携办公需求，引领轻办公潮流。产业链推荐长信科技（显示屏减薄）、歌尔股份（声学模组）。
　　HiLink为万物互联重要连接通道，Wi-Fi 6路由器匹配5G室内网需求
　　本次发布会华为推出AX3路由器和5GCPEPro 2两款Wi-Fi 6设备，支持Wi-Fi 6+技术并可实现更快网络和更强穿透性。同时，华为还推出了全球首款单芯多模5G工业模组，支持5GSA/NSA双模。此外，华为还发布了AppGallyery应用商店，并将提供10亿美元启动耀星计划，支持全球开发者加入HMS生态共绘“1+8+N”蓝图。我们认为，作为室内主流短距离物联方案，在5G尚难大范围室内覆盖之际，Wi-Fi 6可作为有效互补方式，响应室内VR/AR、云游戏、物联网等对传输速度、接入密度、低功耗有较高要求的应用场景需求，建议关注卓翼科技、中颖电子、乐鑫科技等。
　　风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。