广州期货-黑色系日评-200225

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　　螺纹钢：
　　25日螺纹和热卷05合约分别上涨0.17%和下降0.03%，收于3489和3490。
　　现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3500元/吨（折过磅3608元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm螺纹价格报3480元/吨（折交割品3678元/吨），较上一交易日持平，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3560元/吨，较上一交易日持平。
　　基差方面，以上海现货为标的，螺纹05合约基差119元/吨；热卷05合约基差70元/吨。
　　库存方面：Mysteel数据（02月20日）：
　　螺纹钢社会库存1133.45万吨，周环比上涨137.96万吨，周环比增幅13.86%，年同比上升18.80%；
　　螺纹钢厂库存714.04万吨，周环比上升91.05万吨，周环比增幅14.62%，年同比上升106.92%；
　　热卷社会库存333.71万吨，周环比上升44.57万吨，周环比增幅15.41%，年同比上升21.89%；
　　热卷钢厂库存179.72万吨，周环比上升13.55万吨，周环比增幅7.54%，年同比上升96.11%。
　　螺纹总库存农历同比上升488.24万吨，增幅35.92%。
　　热卷总库存农历同比上升156.39万吨，增幅42.20%。
　　产量方面，20日螺纹钢产量周环比下降15.77万吨至248.38万吨，农历同比下降23.49%。热卷产量周环比下降4.86万吨至328.03万吨，农历同比下降0.42%。
　　产能利用率方面，
　　高炉方面，21日Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率73.93%，降0.77%，同比降5.14%；钢厂盈利率81.38%，降0.40%；日均铁水产量206.71万吨，降2.15万吨，同比降14.38万吨。
　　电炉方面，20日富宝49家独立电炉厂开工率为12.1%，较上周持平。样本电炉厂废钢利用率(废钢用量/电炉产能)为2.8%，较上周下降0.1个百分点。70家长流程钢厂日均废钢用量67800吨，较上周下降10700吨。
　　评价：
　　库存情况来看，本周总库存累积量和产量的比值为92.2%，产量依然几乎完全转化为库存，累库量略超预期，总库存农历同比增幅扩大至35.92%。由于运输不畅目前在港在途库存较多，且库存压力主要集中在钢厂，钢厂库存农历同比增幅扩大至109.65%。产量方面，本周螺纹钢产量继续下降15万吨，基本符合预期，电炉产量目前仍处于冰点，钢厂废钢用量进一步下降。
　　疫情数据持续向好，预计二月底需求将开始出现明显增加，考虑到近期商品房销售陷入停滞，预计房企资金压力再次大增，有能力的房企开始促销回笼资金，从之前房企资金紧张的情况来看，资金紧张的情况下，房企的施工强度也会降低以减少支出，在疫情影响可以算作不可抗力的情况下，整体需求大概率平行后移，而不会集中释放，所以在需求的释放阶段，可能没有一般情况下阻力消除之后的大力度反弹。当然现阶段各地方政府的财政压力也较大，而土地政策是财政收入的重要来源，不排除会继续出台刺激政策，螺纹10月强于5月的格局依然存在。单边来看，05合约震荡对待，10合约偏多对待。