华泰证券-有色金属行业周报（第九周）-200301

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　　本周观点
　　近期新冠肺炎疫情在韩国、意大利等多国快速传播，国际资本市场风险偏好大幅下降，全球20H1经济增速或承压，我们认为近期在权益类资产中应重视具备经济对冲属性的品种，以及低估值的个股。我们建议中长期依然关注贵金属，此外可关注需求成长性较强的能源金属。行情方面，上周有色子板块全面下跌。基本金属价格除国内铅价格环比不变之外，其他金属全面下跌；上周市场恐慌情绪较浓，贵金属也遭到抛售而价格下跌，其中白银价格跌幅较大。
　　子行业观点
　　1）黄金：2月末美国十年期国债收益率降至历史新低，后期受疫情影响通胀预期或走强，实际利率处于低位对金价仍有支撑作用。若全球货币政策进一步宽松以刺激经济，黄金亦有望因具备保值功能而价格上涨。2）钴：嘉能可今年钴产量指引大幅下降，叠加去年四季度以来新能源汽车需求端的众多利好，钴价或继续上涨。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐紫金矿业、恒邦股份、众源新材。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。