广州期货-黑色系日评-200305

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　　操作建议：
　　螺纹钢：
　　05日螺纹和热卷05合约分别上涨0.58%和0.35%，收于3469和3483。
　　现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3440元/吨（折过磅3546元/吨），较上一交易日上涨20，天津HRB400:20mm螺纹价格报3340元/吨（折交割品3533元/吨），较上一交易日上涨10，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3520元/吨，较上一交易日持平。
　　基差方面，以上海现货为标的，螺纹05合约基差77元/吨；热卷05合约基差37元/吨。
　　库存方面：Mysteel数据（03月05日）：
　　螺纹钢社会库存1377.81万吨，周环比上涨101.18万吨，周环比增幅7.93%，年同比上升36.25%；
　　螺纹钢厂库存776.24万吨，周环比上升15.8万吨，周环比增幅2.08%，年同比上升158.78%；
　　热卷社会库存391.21万吨，周环比上升26.76万吨，周环比增幅7.34%，年同比上升44.13%；
　　热卷钢厂库存184.92万吨，周环比下降7.43万吨，周环比降幅3.86%，年同比上升89.35%。
　　螺纹总库存农历同比上升905.51万吨，增幅72.53%。
　　热卷总库存农历同比上升211.04万吨，增幅57.80%。
　　产量方面，05日螺纹钢产量周环比上升3.82万吨至245.25万吨，农历同比下降24.57%。热卷产量周环比下降4.69万吨至316.44万吨，农历同比下降2.22%。
　　产能利用率方面，
　　高炉方面，28日Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率73.82%，降0.11%，同比降5.05%；钢厂盈利率82.19%，增0.81%；日均铁水产量206.42万吨，降0.29万吨，同比降14.15万吨。
　　电炉方面，05日富宝49家独立电炉厂开工率为13.2%，较上周持平。样本电炉厂废钢利用率(废钢用量/电炉产能)为4.6%，较上周上升1.4个百分点。70家长流程钢厂日均废钢用量58640吨，较上周上升1320吨。
　　评价：
　　库存情况来看，本周螺纹继续累库，总库存累积量和产量的比值为47.7%，需求开始启动，预计下周需求可以消化产量，库存持平或小幅波动，下下周开始去库，去库时间晚于之前的乐观预期。总库存农历同比增幅扩大至72.53%。产量方面，本周螺纹钢产量小幅回升，电炉产能利用率和转炉废钢添加量都略有增加，废钢对铁元素的贡献开始反弹，高炉产能利用率预计持稳。去库启动之后，按照去年需求的高点预估稳定后的需求量，直到5月螺纹的库存都还存在50%以上的同比增幅，05合约期内库存压力将持续存在。
　　需求方面，全球宽松预期加强，国内基建托底经济的情绪再起，7个省市公布的重点项目投资计划总投资约为25万亿元，但其中2020年度计划完成投资约为3.46万亿元，较2019年增加2.2%，增幅并不大，和08年“四万亿”相比，20年的3.46万亿占19年GDP和固定资产投资的比例分别为3.49%和6.17%。而08年4万亿的占比分别为12.53%和23.14%。维持螺纹05震荡偏弱，10择机布局长线多单的观点，05合约上不宜追涨杀跌。