华泰证券-交通运输行业：交通运输客流日报-200305

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　　截至3月4日，估算节后累计返城率约57.3%
　　3月4日，全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1568.77万人次，环比3日减少1.2%。截至3月4日，我们测算节后返城率约57.3%（作为复工率参考指标），春运结束后仍存在较长时间的返城人流。交通部预计农民工返程总客运量约3亿人次，并预计3月待返程约1亿多人次。此外，交通部预测待返校的学生客运量约为1亿人次。截至3月4日，北上广深一线城市的返城率在49.1%-63.8%之间。受益于免通行费政策，高速公路车流量快速提升，目前已恢复至2019年同期水平；铁路和民航客运量同比仍有较大降幅。板块标的推荐中远海能、厦门象屿。
　　交通运输客流：高速公路车流量恢复至正常水平
　　3月4日，全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1568.77万人次，环比3日减少1.2%；其中，铁路发送旅客180.8万人次，环比减少3.68%，同比减少81.8%；道路发送旅客1330万人次，环比减少0.82%，同比2019年3月日均客运量减少61.73%；水路发送旅客15.27万人次，环比减少1.69%，同比2019年3月日均客运量减少77.3%；民航发送旅客42.7万人次，环比减少1.9%，同比减少73.8%；全国高速公路网车流量2553.56万辆次，环比上升1.79%，同比下降2.05%。结合上述数据，我们估算迁出人口返城率为57.3%，日环比提高1.6个百分点。
　　重点城市迁徙：北上广深的返城率在49.1%-63.8%之间
　　根据百度迁徙数据，北京、上海、广州、深圳维持人口净流入态势，而去年（农历年）同期返程已基本结束。截至3月4日，我们测算北京、上海、广州和深圳的节后返城率分别为49.1%、63.8%、50.5%和62.0%，日环比分别提升0.5、1.1、1.4和1.3个百分点；我们观察的大型城市中，天津、苏州、成都、杭州、青岛、长沙的节后返城率已达到41.2%、63.8%、62.1%、55.3%、57.2%和53.4%，日环比分别提升1.1、2.0、1.2、2.0、1.1和1.0个百分点。
　　行业情况跟踪：稳投资利好大宗供应链
　　快递：截至2月28日，全国邮政行业复工率达90.2%，快件日揽收量和投递量复产率分别达到81%和80%（数据来源：邮政局）。大宗供应链：稳投资下游逐步回暖。航空机场：复工平稳推进，民航客流或迎来边际改善。航运港口：密切关注海外疫情蔓延情况，出口货量或受海外疫情影响。铁路：客运受需求冲击较大，货运虽受疫情影响较小但公路免费通行可能引起货物分流。公路：疫情防控期间免收通行费，拖累短期盈利与现金流。
　　风险提示：疫情持续时间与影响超预期，经济低迷，贸易摩擦，油价和汇率风险，竞争结构恶化。