华泰证券-有色金属行业周报（第十周）-200308

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　　本周观点
　　据Wind，3月6日COBE波动率最高值达54.39，近10年该值突破50仅出现3次，其中两次分别为2015年8月24日的53.29、2018年2月6日的50.30，上证综指在这两个时点一年后涨跌幅分别为-12.03%，-23.90%。参照历史规律，COBE波动率高点突破50，后续市场表现低迷，因此我们认为当前需要配置需求确定性显著和风险对冲资产，建议关注紧随国家新基建发展方向的新材料标的、低估值黄金标的、以及新能源钴锂标的。
　　子行业观点
　　1）黄金：在利率历史处于低位、货币宽松预期持续增强的情况下，黄金具备中长期配置价值。2）钴锂：我们认为特斯拉无钴电池计划不会对现有的NCM/NCA三元材料市场形成大量替代；氢氧化锂价格止跌回升，相较其他锂盐产品，目前氢氧化锂库存水平已消耗至低位。3）新材料：上周国家提出新基建发展方向，加强经济修复力度。与特高压、5G、新能源汽车和3C相关的铜带箔、铝材、镁合金、靶材和复合材料预期显著受益。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐恒邦股份、赣锋锂业、格林美。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。