华泰证券-旅游综合行业电商平台38节促销活动点评：各美妆品牌把握促销窗口，蓄力待发-200308

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　　38节将至，各美妆品牌把握促销窗口，蓄力待发
　　年后天猫连续取消天猫开工季/天猫情人节/天猫春焕新等大型活动。伴随国内疫情趋稳，天猫38节大促成各品牌发力的重要窗口。2019天猫38节销售259亿/+52.7%，美妆销售额39.8亿/+70%，增速最快。今年平台加码支持力度、商家参与热情高涨，对冲1-2月销售损失。2月淘宝新增商家数量100万，淘宝直播新开播商家环比增幅719%。疫情倒逼各商家以社交营销/电商直播自救，加速商家数字化转型；MCN机构/电商代运营/商家SAAS服务等业态蓬勃发展，为商家赋能助力，国内美妆产业链有望不断升级。建议持续关注珀莱雅/壹网壹创/丸美股份/上海家化。
　　38节已成重要促销节点，2020年平台加码支持力度、商家参与热情高涨
　　据ECdataway，2019天猫38节3月7日至3月9日销售259亿，同比增52.7%。其中，服饰箱包销售额58.7亿/+33.5%，为第一大品类；美妆个护行业销售额39.8亿/+70.1%，增速最快。2月天猫密集出台商家扶持政策，免去所有商家2020H1平台服务年费/提供免息低息贷款/补贴快递物流/0账期加速商家资金周转等政策，据网商银行数据，30万家商家10天内拿到总额100亿的8折贷款；此外平台3月发放10亿消费补贴。平台支持下，各商家有望积极布局38节，对冲1-2月销售下滑、库存积压压力。据天猫，今年38节参与商家是去年的2倍，参与商品总量增加60%。
　　38节已成各美妆品牌发力主战场，精华品类为重要发力方向
　　精华产品高客单、更强调产品功效、消费者口碑，对研发实力要求更高，有利提升品牌定位及产品形象，2020年精华或成各品牌“必争之地”。在功效成分方面，目前国内品牌多侧重于多肽/维A醇等成分，价位偏大众化；外资品牌更多侧重于植物提取成分，价位偏中高端。与国外科研机构合作、海外建立研发基地、人才引进、外延并购等或有助国内品牌研发实力提升。珀莱雅在2月18日推出红宝石精华，主打20%高浓度类“肉毒素”六胜肽与1%维A醇，并在各社交平台通过各类KOL进行广泛种草及推广。百雀羚/韩束/雅诗兰黛/娇韵诗2月亦上架精华新品。
　　疫情冲击线下，品牌加速布局社交营销/电商直播，促销手段多元升级
　　 据3月3日淘榜单发布报告，2月淘宝新增商家数量100万，淘宝直播新开播商家环比增幅719%，在淘宝直播上“云生活”的用户增幅153%。据各品牌官网，上美集团2020年春节疫情期间的1-2月，线下渠道下滑95%，但在社交电商/零售/直播、天猫旗舰店等线上合计增长达107%；林清轩2月1日开始应用“钉钉+手淘”、“微信+小程序商城”等智能导购工具在线开展业务，2月1日的销售额相比去年同期增长234.2%，2月2日销售额同比增长182.8%。2月5日-3月2日，李佳琦直播间总销售额达9.57亿，最高同时在线达5829万人次，期间完美日记、Hb-lab品牌销售额破千万。
　　风险提示：海外疫情持续扩散；各品牌市场竞争加剧；流量成本大幅抬升。