华泰证券-交通运输行业：交通运输客流日报-200310

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　　截至3月9日，估算节后累计返城率约65.5%
　　3月9日，全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1615.95万人次，环比增长1.3%，同比减少64.19%。截至3月9日，我们测算节后返城率约65.5%（作为复工率参考指标），北上广深返城率在51.7%-68.6%之间。春运结束后仍存在较长时间的返城人流；交通部预计3月待返程农民工超过1亿人次（总体约3亿人次），3月待返校学生约1亿人次。由于免费通行政策，高速公路车流量快速提升，同比环比皆增长超过10%；铁路和民航客运量同比仍有较大降幅。个股标的推荐中远海能、厦门象屿。
　　交通运输客流：高速公路车流量同比环比皆增长
　　3月9日，全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1615.95万人次，环比8日增长1.3%，同比减少64.19%；其中，铁路发送旅客210.1万人次，环比增长7.8%，同比减少73.8%；道路发送旅客1346万人次，环比增长0.67%，同比减少61.27%；水路发送旅客18.05万人次，环比增长0.32%，同比减少73.2%；民航发送旅客41.8万人次，环比减少8.03%，同比减少75.12%；全国高速公路网车流量2933.81万辆次，环比上升14.55%，同比增长13.25%。结合上述数据，我们估算迁出人口返城率为65.5%，日环比提高1.7个百分点。
　　重点城市迁徙：北上广深的返城率在51.7%-68.6%
　　根据百度迁徙数据，北京、上海、广州、深圳维持人口净流入态势，而去年（农历年）同期返程已基本结束。截至3月9日，我们测算北京、上海、广州和深圳的节后返城率分别为51.7%、68.6%、56.6%和67.1%，日环比分别提升1.0、1.2、1.9和1.5个百分点；我们观察的大型城市中，天津、苏州、成都、杭州、青岛、长沙的节后返城率已达到46.1%、71.4%、67.0%、63.7%、63.2%和58.8%，日环比分别提升0.8、1.2、1.6、2.0、1.6和2.4个百分点。
　　行业情况跟踪：稳投资利好大宗供应链
　　快递：行业复工人数近300万人，复工率达到92.5%，日处理邮件快件稳定在1.6亿件以上，复产率超过80%（邮政局：3月9日）。大宗供应链：稳投资大宗需求逐步回暖。航空机场：油价大幅下跌边际利好航空成本，等待学生返校流和公商务需求复苏。航运港口：密切关注海外疫情蔓延情况，出口货量或受海外疫情影响。铁路：客运受需求冲击较大，公路免费通行可能引起货物分流。公路：疫情防控期间免收通行费，拖累短期盈利与现金流。
　　风险提示：疫情持续时间与影响超预期，经济低迷，贸易摩擦，油价和汇率风险，竞争结构恶化。