广州期货-黑色系日评-200310

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　　操作建议：
　　螺纹钢：
　　10日螺纹和热卷05合约分别上涨1.16%和0.40%，收于3479和3480。
　　现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3430元/吨（折过磅3536元/吨），较上一交易日上涨10，天津HRB400:20mm螺纹价格报3300元/吨（折交割品3492元/吨），较上一交易日下跌20，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3500元/吨，较上一交易日持平。
　　基差方面，以天津现货为标的，螺纹05合约基差13元/吨；热卷05合约与上海现货基差20元/吨。
　　库存方面：Mysteel数据（03月05日）：
　　螺纹钢社会库存1377.81万吨，周环比上涨101.18万吨，周环比增幅7.93%，年同比上升36.25%；
　　螺纹钢厂库存776.24万吨，周环比上升15.8万吨，周环比增幅2.08%，年同比上升158.78%；
　　热卷社会库存391.21万吨，周环比上升26.76万吨，周环比增幅7.34%，年同比上升44.13%；
　　热卷钢厂库存184.92万吨，周环比下降7.43万吨，周环比降幅3.86%，年同比上升89.35%。
　　螺纹总库存农历同比上升905.51万吨，增幅72.53%。
　　热卷总库存农历同比上升211.04万吨，增幅57.80%。
　　产量方面，05日螺纹钢产量周环比上升3.82万吨至245.25万吨，农历同比下降24.57%。热卷产量周环比下降4.69万吨至316.44万吨，农历同比下降2.22%。
　　产能利用率方面，
　　高炉方面，06日Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率73.78%，降0.04%，同比降3.18%；钢厂盈利率80.97%，降1.21%；日均铁水产量206.31万吨，降0.11万吨，同比降8.89万吨。
　　电炉方面，05日富宝49家独立电炉厂开工率为13.2%，较上周持平。样本电炉厂废钢利用率(废钢用量/电炉产能)为4.6%，较上周上升1.4个百分点。70家长流程钢厂日均废钢用量58640吨，较上周上升1320吨。
　　评价：
　　库存情况来看，上周螺纹继续累库，总库存累积量和产量的比值为47.7%，需求开始启动，预计本周需求可以消化产量，库存持平或小幅波动，下周开始去库，去库时间晚于之前的乐观预期。总库存农历同比增幅扩大至72.53%。产量方面，上周螺纹钢产量小幅回升，电炉产能利用率和转炉废钢添加量都略有增加，废钢对铁元素的贡献开始反弹，高炉产能利用率预计持稳。去库启动之后，按照去年需求的高点预估稳定后的需求量，直到5月螺纹的库存都还存在50%以上的同比增幅，05合约期内库存压力将持续存在。
　　在库存压力极大，需求逆周期调控预期较强的情况下，预计呈现宽幅震荡走势，05合约震荡区间3250-3550，上方有高库存压制，下方有强预期支撑，预计难以走出单边趋势，在区间内高抛低吸。10合约来看，站在全年的角度供给已经确定性减少，需求在全年角度预计较疫情发生之前有增量，10合约逢低建多。