华泰证券-传媒行业TMT一周谈之传媒：海外疫情扩散，关注游戏出海标的-200315

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　　本周观点：政策呵护鼓励消费回暖，产能有望恢复为估值修复提升动力
　　发改委等部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，国家对于促消费的决心坚定，目前各地生产节奏有序恢复，板块中线下需求的部分也有望回复至正常产能，基本面的恢复将为估值修复提供动力。配置上：1、游戏推荐龙头完美世界、三七互娱；欧美疫情发酵，体育赛事暂停，关注出海业务较多的游戏公司如世纪华通、众应互联、游族网络、中文传媒、宝通科技、掌趣科技等；2、院线推荐万达电影、中国电影，关注上海电影；电影推荐光线传媒，关注北京文化；3、广电关注湖北广电、贵广网络。
　　全球疫情形式严峻，欧美各国防疫措施升级
　　全球疫情发展形势严峻，总的来看，疫情在全球范围内的分布与传播并不均衡，欧美、日韩及中亚地区形势不容乐观。同时，随着疫情增长，各国防疫措施升级，3月13日，美国总统特朗普宣布国家紧急状态，承诺联邦政府将全力以赴，并与私营公司合作，为更多受到冠状肺炎疫情影响的美国人提供救助，并开放最多达500亿美元的资金渠道。欧洲方面，德国、意大利、西班牙、法国等均已采取较强力的防控措施。英国等有跟进可能。亚洲方面，日本、韩国均有部分学校停课，疫情应对及时，有好转迹象。仅东南亚地区疫情较为温和，强制性措施较少。
　　赛事影视受影响较大，主要赛事停摆，部分热门电影撤档
　　赛事方面，受疫情影响，欧洲五大足球联赛暂停，NBA暂停，欧洲杯可能推迟。3月12日NBA正式宣布：2019-20赛季暂时停摆。五大联赛先后暂停，欧洲杯有可能推迟一年，影视方面，迪士尼宣布原本预计3月27日上映的真人版《花木兰》全球撤档，皮克斯新动画电影《1/2的魔法》延期，同时此前宣布4月上映的电影《新变种人》《鹿角》（福斯发行）宣布延期，《尚气与十诫传奇》停止拍摄，计划5月上映的电影《黑寡妇》也传出延期消息，而拍摄中的漫威剧集《猎鹰与冬兵》已经停止拍摄。
　　海外游戏行业走向与国内相似，游戏海外业务有增长空间
　　海外线上流量出现增长，游戏业务走向与国内相似，线上流量有增长趋势，考虑到A股游戏公司手游发行能力较强，在海外手游方面有一定影响力，我们认为这部分公司可能在线上流量增长中获得市场。目前，A股主要公司海外业务主要集中于港澳台、日韩、东南亚，也有部分公司以欧美为主，我们汇总了A股各公司海外游戏业务情况，随着欧美地区疫情防控措施升级，公司游戏活跃度、游戏流水及游戏相关业务收入可能获得提高，建议关注世纪华通、众应互联、游族网络、中文传媒、宝通科技、掌趣科技等。
　　风险提示：游戏行业竞争力不及预期；疫情影响海外经济形势。