华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：恐慌过后，优质个股进入战略布局阶段-200315

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　　行业恐慌性下跌过后，优质个股进入战略布局阶段，关注TWS及可穿戴
　　过去一周海外疫情蔓延造成全球股票市场出现较大波动，电子行业整体下跌6.25%。尽管我们从2月底以来的周报中一直强调消费电子产业链在海外疫情蔓延之际逻辑受损，国内疫情初期3C产业链“显著的淡旺季特征”和“消费可延后特征”反而成为内需复苏、外需走弱之际板块比较优势弱化的原因。但是由于5G换机和物联网品类扩张所带来的行业长期成长逻辑依然成立，在较迅速的板块性下跌之后，部分产业趋势确定，基本面拐点明确的优质个股的阿尔法属性有望显现，建议关注一季报业绩有望继续高增长的TWS/可穿戴产业链以及应用市场分散的上游PCB、被动元件。
　　疫情期间国内电视开机率显著提升，点播/投屏功能有助重燃电视消费热情
　　据海信电视大数据，1月20日至2月18日海信互联网电视日均开机时长412分钟，日活家庭达2490万，环比前一周提升25.76%、13.2%，除夕夜海信电视云平台活跃家庭数同比增长60%。而从内容方面来看，根据AVC数据，春节期间直播收看时长下滑6min，而点播时长提升78min，点播时长占比达78%，由此可见，在互联网点播/手机投屏等功能普及的前提下，电视大屏依然是体验更佳的人机交互媒介，同样正成为当下在线教育、在线会议的重要入口，因此智慧大屏已成为华为、小米、苹果等3C终端品牌厂生态战略中的重要一环，产业链推荐京东方A、TCL科技。
　　韩国解禁智能手表对医院传输限制，苹果iOS14有望强化全新无障碍功能
　　在新冠疫情蔓延背景下，韩国中央防疫对策总部表示将解除智能可穿戴设备监测脉搏/呼吸/血压等个人健康状态并向医院传送的限制，积极导入远程诊疗。与此同时，根据9to5Mac讯，代码片段显示苹果有望在iOS14中增加可穿戴的血氧饱和度监测、睡眠追踪等功能，并强化新的无障碍功能，比如将火灾警报/婴儿哭闹/门铃等信息转化为振动提供给听力丧失者。由此可见，智能可穿戴与健康监护功能的结合已成为产业趋势，而这也为更准确、更专业的医疗检测功能与3C终端的结合创造了契机，继续推荐可穿戴产业链的乐心医疗、立讯精密、歌尔股份、长信科技。
　　本周专题：苹果暂停中华区以外门店销售，对TWS等可穿戴冲击较小
　　据3月13日苹果公告，受疫情影响将暂停大中华区以外的零售店至3月27日。在不考虑延后消费和线上替代性消费情况下，参考国内手机1Q19约24%的线上销售比例，我们保守预计苹果关店对于1Q的硬件出货量的直接冲击约为7.78%，对于全年硬件出货量的直接冲击约为1.79%。相较之下，TWS作为近两年快速兴起的可穿戴，目前供应链仍处于加速赶工状态，受疫情冲击较小，推荐一季报有望延续高增长的立讯精密、歌尔股份。
　　投资组合
　　歌尔股份、立讯精密、乐心医疗、京东方A、海康威视、江海股份、水晶光电、顺络电子、长信科技、兆易创新、视源股份、精研科技、硕贝德。
　　风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。