华泰证券-食品饮料行业周报（第十一周）-200315

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　　本周观点
　　促进消费扩容提质政策出台，扩大内需，利于疫情后消费需求反弹，食品饮料子行业均有望受益。我们尤其看好白酒当前的投资性价比，我们认为，疫情影响短期白酒需求，加快了终端库存和社会库存出清速度；中长期看，流动性改善将刺激经济和促进消费，利于提升商务活动及中高端白酒需求，白酒投资属性增强。我们认为白酒需求伴随着经济刺激政策落地将逐步释放，我们仍然看好白酒行业的发展，重点推荐贵州茅台、五粮液和泸州老窖。
　　子行业观点
　　白酒：疫情影响短期白酒需求，中长期行业仍然延续向好局面。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度。关于啤酒行业，产品升级、产能优化将持续，盈利能力有望继续回升，推荐高端化加速推进的重庆啤酒/青岛啤酒。
　　重点公司及动态
　　汤臣倍健发布2019年年报，实现营业收入52.62亿（+20.94%）；实现归母净利润-3.56亿元（转亏），公司计提商誉减值准备10.09亿元，计提无形资产减值准备5.62亿,并对部分长期股权投资计提资产减值准备1.02亿。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。