华泰证券-交通运输行业周报（第十一周）-200315

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　　本周观点
　　建议配置运价超预期的油运和受益逆周期政策的大宗供应链。上周（3.9-3.13），受外围市场暴跌影响，沪深300和SW交运分别下跌5.88%和2.89%；其中，OPEC增产带动油运运费大涨，航运板块逆势上涨7.2%，航空受益油价下行仅下跌0.98%，公交、高速、港口、铁路基建板块也取得超额收益，下跌2.01%、2.94%、3.15%和4.02%；物流受1-2月快递高频数据走弱影响下跌4.96%，机场受外资减持影响下跌5.52%。
　　子行业观点
　　航运-增持：油运、集运和干散运费上周环比分别上涨362.13%、4.67%和9.49%，油运受OPEC增产驱动。物流-增持：1-2月累计快递件量同比下降10.1%。港口-中性：复工推进，货量逐步恢复。机场-增持：深圳机场2月流量同比下滑八成。航空-增持：2月民航亏损创纪录，国内航班逐步复苏。铁路-增持：客运受需求冲击较大，公路免费通行或致货运分流。公路-增持：疫情防控期间免收通行费，拖累短期盈利与现金流。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）中远海能：受益油运上行周期，盈利弹性大；2）厦门象屿：低估值高股息，长期稳健增长；3）大秦铁路：高股息防御佳选。
　　风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争结构恶化。