国信证券-食品饮料行业跟踪快评：消费扩容迎政策实质利好，景气有望恢复-200316

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　　事项：
　　3月13日，发改委、工信部、财政部、央行、证监会等23个部门联合发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，共有19条举措，明确要加快完善促进消费体制机制，进一步改善消费环境，发挥消费基础性作用。政策意见受市场广泛关注，对消费行业有望形成利好，对此我们点评如下：
　　国信观点：
　　我们认为前期肺炎疫情对消费行业产生较大负面影响，市场悲观预期发酵，消费类行业行情出现明显调整，新《实施意见》在疫情防控逐步稳定向好、社会消费及经济环境逐步恢复的背景下出台，从供给需求、市场网络、消费生态环境等多个维度提出重点举措，释放了正面积极的促消费发展信号，有利于在疫情受控后企业恢复生产经营、刺激居民消费、降低积压库存及渠道压力，通过政策的作用加快消费环境重回正轨，恢复消费信心。同时《意见》中对培育新消费及消费新增长点均有重点阐释，对于食品饮料行业而言，政策有利于中长期促进行业消费升级，促进产品品质化升级，加速行业向优质品牌龙头集中化趋势，同时城乡消费网络以及线上线下融合新消费模式发展也将有利于渠道布局更完善的龙头长期快速发展。重点推荐行业龙头及子赛道优质成长企业：伊利股份、安井食品、三只松鼠、双汇发展、汤臣倍健、千禾味业、贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
　　点评：
　　品牌、品质加快认证强化，利好龙头提升竞争力
　　政策中明确将大力优化国内市场供给，在消费品领域积极推行高端品质认证，倡导优质优价促进品牌消费、品质消费，政策方向与食饮行业中各行业积极进行的产品升级创新举措方向一致，近年来，如白酒、乳制品、调味品等行业重点板块纷纷加码优质产品的研发及推广，产品高端化、功能性强、品质优也逐步受消费者认可，从而也带动企业加快盈利能力提升，此次意见中还明确将提升消费品领域的认证认可检验检测技术服务能力，树立质量提升的示范标杆，在相关举措落地后，龙头企业有望加快塑造自身品牌形象，更便于获取市场认可、提升行业竞争力。
　　城乡融合加速，渠道渗透率有望提升
　　意见强调要着力建设城乡融合消费网络，培育建设一批基础条件好、消费潜力大、国际化水平高的国际消费中心城市，结合区域发展布局打造消费中心，我们认为随着城乡消费网络完善，更多的优质品牌有望向中低线城市渗透，促进下线城市消费升级需求获得满足，丰富的业态有望催生行业消费更加多元。近年来，食饮行业龙头纷纷加快中低线渠道布局，提升终端网点数量，以实现快速覆盖市场的目的，未来在政策助力下渠道布局有望更加深入，市场渗透率提升也为企业经营带来更多基础增量。
　　完善“互联网+”体系，新消费红利将不断涌现
　　意见中表明将完善“互联网+”消费生态体系，鼓励建设“智慧商店”、“智慧街区”、“智慧商圈”，大力发展“互联网+社会服务”消费模式，促进线上线下融合发展，拓展服务内容，扩大服务覆盖面。我们认为，线上线下的信息流及产品物流不断融合发展将成为趋势，新格局下消费形态不断变化，宅经济、懒人经济等新兴消费环境中孕育食品饮料行业新的消费现象及品牌，休闲食品、新式茶饮、宠物经济、保健品等赛道顺势快速发展。随着新消费人群的崛起拓宽行业细分赛道，新锐品牌承接品类红利不断涌现，以差异化产品直击消费痛点，并依托新营销和新技术双向助力品牌破局，未来线上及线下共同发展趋势下，消费红利仍将源源不断输入已有布局的企业，在经济发展周期下也将有更强的稳定性及防御力。
　　持续提升居民消费能力，带动行业中长期稳定发展
　　意见中还强调要持续提升居民消费能力，稳定和增加居民财产性收入，丰富和规范居民投资理财产品，食品饮料作为必需类消费品，长期受益居民收入提升带来的增长活力，这也是行业产品升级、企业愿意创新发展模式的前提及基础，未来可预见居民消费能力在政策利好带动下有望持续提升，从而带动食饮行业中长期稳定发展。
　　投资建议：
　　我们认为前期肺炎疫情对消费行业产生较大负面影响，市场悲观预期发酵，消费类行业行情出现明显调整，新《实施意见》在疫情防控逐步稳定向好、社会消费及经济环境逐步恢复的背景下出台，从供给需求、市场网络、消费生态环境等多个维度提出重点举措，释放了正面积极的促消费发展信号，有利于在疫情受控后企业恢复生产经营、刺激居民消费、降低积压库存及渠道压力，通过政策的作用加快消费环境重回正轨。同时《意见》中对培育新消费及消费新增长点均有阐释，对于食品饮料行业而言，政策有利于中长期促进行业消费升级，促进产品品质化升级，加速行业向优质品牌龙头集中化趋势，同时城乡消费网络以及线上线下融合新消费模式发展也将有利于渠道布局更完善的龙头长期快速发展。重点推荐行业龙头及子赛道优质成长企业：伊利股份、安井食品、三只松鼠、双汇发展、汤臣倍健、千禾味业、贵州茅台、五粮液、泸州老窖。