万和证券-全球资本市场波动加剧，短期仍需保持谨慎-200316

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　　主要观点：
　　石油价格战叠加海外疫情持续扩散引全球避险情绪上升。当前全球疫情仍呈现持续扩散态势，截至3月15日，全球共有100多个国家出现疫情，各国对疫情的重视程度不同，尤其欧美国家人员流动频繁同时防控力度不一，导致海外疫情防控整体形势不容乐观，这也对全球产业链以及经济增长形势带来负面影响，推升市场避险情绪。与此同时上周初沙特与俄罗斯就石油减产协议谈判破裂，随后沙特宣布将增产并降价。受此影响上周原油价格大幅下挫，当日全球资本市场恐慌情绪快速上升，风险资产大跌多国股市出现连环熔断，美股三大指数开盘后跌超7%触发历史上第二次熔断；虽然油价持续低位可能会促使产油国重回谈判桌，但短期冲击已经产生，全球资产受此影响快速缩水，风险资产和避险资产均出现大幅下挫，全球资金的流动性在资产缩水，企业债务风险上升的情形下也让市场担忧。在产油国开启石油价格战后，全球资本市场恐慌蔓延，美国周内两次熔断，截至上周五全球主要指数均出现明显下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500、富时100、日经225、恒生指数分别跌-10.36%、-8.17%、-8.79%、-16.97%、-15.99%、-8.08%。
　　美联储降息短期或引发恐慌蔓延，我国央行实施普惠金融定向降准。在美联储3月3日紧急降息50BP后，3月12日，又推出大规模回购计划；3月15日，美联储再次降息100BP，将美国联邦基准利率降至0%-0.25%区间，并推出7000亿美元的QE计划。目前美国利率已经降至0零率水平，而上一次出现0利率的情况是2008年12月。通常来讲美联储降息对市场而言属于利好消息，但考虑到目前的情况，降息短期或至恐慌蔓延。3月13日，我国央行决定于3月16日定向降准，释放长期资金5500亿。央行表示对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行在额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。
　　海外冲击影响国内市场，短期保持谨慎。当前市场中不确定因素较多，海外疫情仍在持续发酵，石油价格战对市场情绪和资产价格带来明显的短期冲击，而海外市场的高波动率从上周看已对我国资本市场产生影响。当前受我国疫情已经逐步好转，各地复工复产（除湖北地区外）加速推进的影响，我国资本市场的整体形势仍好于海外市场。但由于疫情仍未完全结束以及普通民众对疫情反复的担忧，复工复产以及经济恢复等仍需一个渐进的过程，我国认为海外风险事件以及全球市场的高波动，对我国资本市场带来负面影响，在风险边际不确定的情况下，海外市场大概率将延续下行态势，而短期来看A股市场仍需保持谨慎。行业方面可关注新基建、消费、金融。
　　风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期