华泰证券-交通运输行业：交通运输客流日报-200318

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　　截至3月17日，估算节后累计返城率约79.1%
　　3月17日，全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1702.67万人次，环比减少0.99%，同比减少63.66%。截至3月17日，我们测算节后返城率约79.1%（作为复工率参考指标），北上广深返城率在56.7%-75.3%之间。由于免费通行政策，高速公路车流量快速提升，在3月1-17日累计同比增长4.8%；同期，铁路和民航客运量同比减少76.8%和73.1%。
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　　交通运输客流：受益免通行费政策及低油价，高速公路车流量快速恢复3月17日，全国铁路、道路、水路、民航发送旅客总量为1702.67万人次，环比减少0.99%，同比减少63.66%；其中铁路发送旅客237.8万人次，环比减少8.04%，同比减少75.5%；道路发送旅客1398万人次，环比增长0.50%，同比减少59.77%；水路发送旅客21.97万人次，环比减少2.89%，同比减少67.34%；民航发送旅客44.90万人次，环比减少5.42%，同比减少73.92%；全国高速公路网车流量2907.38万辆次，环比减少0.73%，同比上升4.75%。结合上述数据，我们估算迁出人口返城率为79.1%，日环比提高1.7个百分点。
　　重点城市迁徙：十大城市的返城率在54.4%-79.8%
　　根据百度迁徙数据，截至3月17日，我们测算北京、上海、广州和深圳的节后返城率分别为56.7%、75.3%、63.8%和72.7%，日环比分别提升0.7、0.8、0.8和0.7个百分点；我们观察的大型城市中，天津、苏州、成都、杭州、青岛、长沙的节后返城率已达到54.4%、79.8%、71.6%、73.3%、71.6%和65.9%，日环比分别提升1.1、0.9、0.4、1.0、0.9和1.0个百分点。
　　行业情况跟踪：OPEC+增产，利好油运需求；稳投资利好大宗供应链
　　快递：邮政局预计3月中旬全网除湖北恢复常态，计划湖北3月底产能恢复至五成。大宗供应链：稳投资大宗需求逐步回暖。航空机场：海外疫情蔓延影响国际航线需求，等待学生返校流和公商务需求复苏。航运港口：密切关注海外疫情蔓延情况，集运货量或受海外疫情影响。铁路：客运受需求冲击较大，公路免通行费政策及油价下降或引起货源分流。公路：疫情防控期间免收车辆通行费，拖累短期盈利与现金流。
　　风险提示：疫情持续时间与影响超预期，经济低迷，贸易摩擦，油价和汇率风险，竞争结构恶化。