华泰证券-TMT一周谈之通信行业：新基建政策驱动，中移动千亿投5G-200322

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　　本周观点
　　上周，发改委新闻发布会中提出后续将出台政策加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度，建议关注新基建政策驱动产业发展。中国移动公布2019年业绩，公司预计2020年5G相关投资约为1000亿元。我们认为，三大运营商将对5G建设不断加码，是新基建投资的第一枪，重点关注上游无线领域投资机会以及IDC、物联网等细分行业景气提升。重点推荐：奥飞数据、中兴通讯、世嘉科技、移为通信、数据港、星网锐捷、华工科技、光环新网、移远通信、和而泰、金卡智能等。建议关注：紫光股份、高新兴、武汉凡谷、博创科技、天源迪科等。
　　关注新基建政策驱动，5G拉动数字经济高质量发展
　　3月17日，发改委新闻发布会中提出后续将出台政策加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。运营商作为5G建设的排头兵、主力军，充分利用政策环境，加速5G网络的部署，不仅可以为自身打造业务增长的新突破点，也将为其他数字经济，特别是IDC、物联网、车联网、工业互联网等重点产业奠定发展基础，充分释放政策红利，支撑经济高质量发展。
　　中国移动5G投资持续加码，或成To C市场营收新增长点
　　在中国移动公布的2020年资本开支预算中，总预算为1798亿元，5G相关投资约为1000亿元，占比超过55%，同比增加316.67%。To C市场方面，2019年移动客户净增2521万户达到9.5亿户，手机上网DOU达6.7GB，同比增长90.3%，移动ARPU为49.1元，同比下滑7.53%。我们认为，随着后续VR/AR、高清视频等应用进一步渗透，三大运营商DOU将有更大的提升空间，5G流量业务将会是运营商To C市场方面创收主力军。
　　5G为IDC、物联网等产业链带来新机遇
　　截至2019年底，中国移动政企客户数达到1028万家，同比增长43.2%。DICT收入同比增长48.3%达261亿元，对整体收入的拉动贡献进一步加大。中国移动联合产业合作伙伴打造5G智能制造、5G远程医疗等多个场景，实现50个集团级应用示范项目落地。我们认为，To B、To G市场是5G+大规模商用落地的刚需场景，三大运营商的加速推广与商业模式的探索将为下游物联网、车联网、云计算等产业链带来新的机遇。同时，也将刺激IDC、服务器、光模块等的新建与扩容，利好产业链相关企业。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；新型肺炎快速爆发超预期；国内5G网络建设投入不及预期；云厂商资本开支投入不及预期。