华泰证券-农林牧渔行业草地贪夜蛾专题：草地贪夜蛾，形势严峻，关注种业、农药-200324

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　　草地贪夜蛾威胁或将常态化，建议关注种业和农药板块
　　草地贪夜蛾归类于夜盗蛾属的夜蛾科，起源于美洲热带和亚热带地区，在缺少自然控制条件或防控管理不善的情况下，会对作物造成严重威胁，尤其喜食玉米。2016年起，草地贪夜蛾从美洲散播至非洲、亚洲，对多国或地区造成巨大的农业损失。由于其传播广、防治难度大、繁殖快速及隐匿特性，我们认为草地贪夜蛾对我国的农业威胁或将常态化，今年对农业的影响范围或将进一步扩大，短期防治要靠农药，长期防治的落脚点或为转基因作物。
　　危害性突出，防范难度大
　　由于草地贪夜蛾的四大生物学特型，其防治难度很大：1）多食性。食谱广，可对76个科的353种植物造成威胁；2）危害严重性。可以危害植物的各个部位，且食量大，对多国作物造成严重减产；3）迁飞性。飞行能力很强，借助风力，一晚上可以迁飞100公里以上；4）快速繁殖性。雌蛾一生多次交配多次产卵，每次产卵量达1000粒，环境适宜的情况下仅需24-30天就能繁殖一个世代。
　　2019年入侵我国，未来形势不容乐观
　　2016年起，草地贪夜蛾从美洲散播至非洲、亚洲，并于2019年1月经由缅甸传入我国，据农业部数据，19年全国26个省份的1540个县发现草地贪夜蛾，全国受灾面积1700万亩，其中玉米种植面积占比98%。得益于防控及时，19年对我国造成的损失较小，但由于该虫高繁殖性及隐匿特性，其具有常态化的趋势，预计我国今年受灾面积在1亿亩左右（农业部预测），同时，未来危害形势有可能进一步加剧。
　　短期看农药防控，长效机制或将落脚于转基因
　　短期来看，在我国2019年的实践中，科学使用农药可以对草地贪夜蛾产生较好的防控效果，但考虑到在巴西和美国，草地贪夜蛾已经进化出对菊酯类农药的抗药性，因此，长期防控手段或将借助于转基因作物。我们认为，短期防控手段将大量使用农药，预计今年会取得较好的防控效果，但长期来看，建立长效的防控机制或将需要转基因的帮助。
　　种业价值有望凸显，农药标的有望受益
　　在农业供给侧改革下，玉米产业拐点已至，玉米去库存+草地贪夜蛾造成作物减产，未来种子需求有望增加，种子板块投资价值有望大幅提升，建议关注苏垦农发、北大荒等。同时，转基因作物商业化需求已较为紧迫，建议关注相关种业标的，如隆平高科、登海种业、大北农等。草地贪夜蛾的扩散化风险有望带来相关农药需求上扬，相关标的包括利民股份、红太阳、中旗股份等原药供应企业，安道麦、诺普信等综合性制剂供应企业，及雅本化学等氯虫苯甲酰胺（杜邦专利药）中间体供应企业。
　　风险提示：农药供应过剩风险、转基因玉米研发及审批进度不达预期、发生自然灾害的风险。