兴业证券-工具型产品研究系列之二十六：易方达中证香港证券投资主题ETF26日上市-200324

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　　投资要点
　　政策利好助推证券行业发展：2019年证券行业营收和净利双双大幅增长，景气度明显提升。2019年以来监管利好政策持续推动行业供给侧改革，2020年多项业务或将迎来新增长点，强者恒强行业格局逐步形成并深化。
　　A/H券商在H股市场性价比更高：券商行业A股估值长期高于H股，同时港股股息率水平普遍高于A股，港股券商性价比愈发凸显。此外港股市场存在部分特色标的，有望走出独立行情。
　　中证香港证券投资主题指数（930709.CSI）从符合港股通条件的港股中选取一定数量的证券投资主题类股票作为指数样本股，采用自由流通市值加权，以反映港股通范围内证券投资主题类公司的整体表现。指数以2012年12月31日为基日，发布日期为2015年7月13日。
　　市值分布：成分股自由流通市值主要集中于100-300亿；
　　行业分布：行业属性鲜明，集中于投资银行与经纪领域；
　　业绩表现：港股通开放后连续3年收益风险水平优秀；
　　流动性充裕：今年以来日均成交2.33亿股，日均成交额27.53亿元；
　　估值水平：指数当前PE（TTM）和PB（LF）分别处于上市以来32.40%和0.26%的历史较低位置，与传统宽基指数和同类证券行业指数相比也较低；
　　成分股股息率高，普遍相对A股存在折价：指数成分股覆盖了大陆和香港市场证券行业龙头企业，近12个月平均股息率为3.00%，仅在香港上市的股票中包含了香港交易所、中金公司等优质标的，在两地上市的所有股票A股收盘价相对H股收盘价均存在溢价。
　　易方达中证香港证券投资主题ETF（513090.OF）由易方达基金发行，于2020年3月13日成立，发行规模为10.20亿元。基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。基金经理为范冰、成曦，具有丰富的指数和海外资产管理经验。基金将于2020年3月26日上市交易，值得关注。
　　风险提示：本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高，除一般投资风险外，基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、通过港股通投资的风险等特有风险；历史表现不代表未来。