华泰证券-电子元器件行业：华为新品发布会点评，深化1+8+N，光学及外观创新超预期-200327

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　　华为新款5G旗舰手机P40系列惊艳亮相，继续深化1+8+N物联网生态
　　3月26日晚，华为在巴黎发布P40系列全球新品线上发布会，推出新款5G旗舰手机P40系列（P40、P40 Pro及P40 Pro+）、智能手表GT2/GT2e、智能音箱Sound X、智能眼镜等，其中P40系列的光学及外观升级为本次新品最大亮点。尽管海外疫情蔓延短期内给全球3C需求及供应链带来较大冲击，但我们认为华为“1+8+N”架构下消费电子创新升级、品类扩张的中长期成长逻辑依然成立，看好光学光电子、智能穿戴产业链发展前景。
　　P40系列光学升级再超预期，硬件+AI持续优化远近/日夜/动静多场景拍摄
　　华为P40全系搭载新款麒麟990芯片、内置5G基带，支持双卡通信与屏下光学指纹，前置采用32MP主摄加红外景深镜头支持面部识别及AI隔空操控。后置方面，P40/P40 Pro/P40 Pro+采用徕卡三/四/五摄，全系标配1/1.28英寸50MPRYYB传感器及强大AI算力，白天黑夜均可极速对焦。此外，P40 Pro/ Pro+后置均配备40MP超感光电影镜头和3D深感镜头，P40 Pro在潜望长焦基础上增加RYYB滤色阵列，Pro+则采用第二代潜望式长焦镜头实现10倍光学变焦及最大100倍数字变焦。华为新机光学升级再超预期，推荐水晶光电，建议关注汇顶科技、欧菲光、韦尔股份。
　　外观升级同为亮点，四曲面水溢屏融合五色机身及Pro+陶瓷机壳引领潮流
　　手机作为日常高频使用的智能终端，消费者对其外观设计的重视程度仅次于相机功能。华为P40全系采用全玻璃四曲面水溢屏，其中P40为6.1英寸、71.1mm超薄、175g超轻机身设计，P40 Pro/Pro+采用6.58英寸OLED面板、刷新频率达90Hz、支持IP68级防水防尘。此外，华为P40/P40 Pro共有零度白、深海蓝、亮黑色、冰霜银、晨曦金五种配色可选，并采用AG哑光工艺避免使用过程中指纹沾染；P40 Pro+采用全新精密陶瓷材质，提供黑、白两种颜色。基于智能手机超薄、多色、多材质及曲面屏等升级方向，推荐京东方A、建议关注蓝思科技、三环集团、顺络电子。
　　GT2升级外观开拓女性消费群体，新款GT2e强化运动及健康监测
　　华为此次推出了外观升级版的智能手表GT2和新品GT2e，其中GT2升级了香槟金色金属表壳，为进一步开拓女性消费群体，42mm表盘的GT2新增了凝霜白和栗木红款式表带，并且添加了生理期提醒和易孕期提醒等功能。相较之下，新推出的GT2e定位则更加年轻化，可提供多达100种专业运动类型的监测记录，搭载了专用的血氧饱和度传感器，支持实时心率监测等。由此可见，继TWS之后，以运动监测和健康监护为差异化应用场景的智能手表正成为品牌厂商不断加码的重要终端市场，产业链推荐歌尔股份、精研科技、立讯精密、长信科技、乐心医疗，建议关注蓝思科技。
　　相关标的
　　歌尔股份、水晶光电、蓝思科技、京东方A、长信科技、立讯精密、精研科技、乐心医疗、汇顶科技、欧菲光、韦尔股份、三环集团、顺络电子。
　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。