兴业证券-工具型产品研究系列之二十七：易方达中证科技50ETF30日上市-200329

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　　投资要点
　　中国正处在新一轮科技创新周期，科技配置正当时。从宏观背景来看，经济发展动力转向消费，带动制造和创新需求；从客观条件来看，新一轮创新周期所需的人力、财力、物力东风俱备；从主观意愿来看，政策层面暖风频吹，持续推动创新产业发展。
　　中证科技50指数（931380.CSI）覆盖科技创新主线，2014年6月30日至2020年3月27日上涨159.3%，同期沪深300、中证500上涨72.5%、32.1%。指数以2014年6月30日为基日，发布日期为2019年11月25日。
　　覆盖主线：指数编制的六大标准可以概括为1）流动性好、2）科技行业、3）研发支出高、4）规避股权质押踩雷、5）规避商誉等减值风险、6）大市值龙头。市值风格方面，指数偏大盘；行业分布方面，医药生物（33.1%）、电子（27.6%）、计算机（18.7%）、电气设备（10.6%）、通信（7.6%）自由流通市值占比较高，集中跟踪大创新主线。
　　新兴成长行业板块领跑市场：2019年8月1日-2020年3月27日，指数覆盖的五大新兴成长行业――医药生物、通信、计算机、电子、电气设备分别上涨22.7%、11.6%、23.4%、27.3%、8.0%，表现亮眼，与科技热点密切相关。相对沪深300、中证500等指数，中证科技50指数长期也取得了相对满意的回报，2014年6月30日至2020年3月27日上涨159.3%，同期沪深300、中证500上涨72.5%、32.1%。
　　板块盈利复苏：随着5G建设周期、换机潮等，带来新兴成长行业业绩好转，行业估值普遍处于历史中部位置，医药、电子、通信、电气设备、计算机的PE估值分别为39.7倍、41.7倍、42.2倍、32.6倍、62.3倍，分别处于该行业历史的62%、38%、58%、29%、81%分位数位置。
　　居民配置、国内机构、海外资金等重视科技趋势力量：居民配置：财富配置方向转向权益，科技基金成抢购热点；机构配置：2019年Q4公募基金增配中小创方向；全球配置：外资也在购买中证科技50指数成分股。
　　成分股景气度向上，估值处于相对中位。49只成分股2020年一致预期业绩增速在20%至30%左右。中证科技50指数的50只成分股每家公司平均有20家券商分析师跟踪（仅同方股份暂无覆盖），属于新兴产业方向。
　　易方达中证科技50ETF为目前国内唯一一只获批跟踪中证科技50指数的基金，由易方达基金发行，已于2020年3月16日成立，将于2020年3月30日上市交易。
　　风险提示：基金属股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来；行业基本面超预期变动；医药、计算机、电力设备新能源、通信、电子等行业发展不及预期。