华泰证券-新能源车行业点评：国补延长两年，延续对新能车支持-200401

《华泰证券-新能源车行业点评：国补延长两年，延续对新能车支持-200401（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-新能源车行业点评：国补延长两年，延续对新能车支持-200401（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　补贴及免购置税延长两年，新能源车鼓励政策超预期
　　根据央视新闻3月31日晚报道，国务院常务会议宣布将新能源车购置补贴和免征购置税政策延长2年。我们认为，国补延长2年超市场预期，免征购置税延长2年符合预期，政策有利于国内新能源车产业继续保持领先优势。20年补贴细则尚未出台，考虑新冠疫情的冲击，我们预计政策托底可能性大。板块风险充分释放，当前时点我们建议逐步布局各环节龙头，推荐宁德时代、当升科技、亿纬锂能，关注璞泰来、恩捷股份、科达利。
　　国补延长两年超市场预期，免征购置税延长两年符合预期
　　此前官方政策是21年开始财政补贴完全退出，年初市场部分预期21年补贴可能延续，今晚国常会官宣补贴延长到22年，力度超预期。我们认为，虽然补贴对新能源车产业的影响逐渐弱化，但是产业链各环节特别是整车环节盈利能力仍较弱。在欧洲各国对电动车支持政策加码的背景下，国内补贴政策延长2年，有利于国内新能源车产业继续保持领先优势。
　　20年的补贴细则尚未出台，我们预计政策托底可能性大
　　从财政部年度会议和百人会上工信部部长发言，我们推测政策托底20年新能源车销量的态度明确。20年是新能源车行业阶段性成果验收年，但新冠疫情对产业链供需均产生负面影响，国补政策和各地的刺激消费政策将成为重要托手，我们推测地方刺激政策包括但不限于：限购城市增加牌照供应，给予购置或者运营补贴，大力支持2B端用车电动化。
　　板块龙头公司估值已到相对合理水平，当前时点建议逐步布局龙头
　　CS新能车指数从2月25日高点到3月31日调整幅度达到30%，龙头公司已经跌至相对合理的估值水平。在政策、基本面逐渐边际改善背景下，考虑市场对产业链公司一季报大幅下滑已有所预期，我们建议当前时点开始逐步布局各环节龙头，推荐宁德时代、当升科技、亿纬锂能，关注璞泰来、恩捷股份、科达利。
　　风险提示：海外疫情持续发酵无法得到控制；疫情对消费能力影响过大，导致新能源车下游需求恢复不及预期。