辉立证券-研究部三月研究报告回顾-200401

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　　汽&航空
　　於本月本人更新了四篇公司蟾妫分e是分e是敏集F(425.HK)，V汽集F(2238.HK)，三花智控(002050.CH)，和中炬高新(600872.CH)。四家公司均{藉其特莴@得成功。于其中，我更推]中炬高新。
　　中炬高新2019年FII收入46.75|元，同比增12.20%；w儆谏鲜泄司股|的Q利7.18|元，同比增L18.19%，每股收益0.90元，去年0.76元。I基本符合我年初A期。公司的{味品板K快速增L，美味r2019年F收入44.68|元，同比增15.98%，增速^往年提高6百分c，FQ利7.96|元，同比派27.6%。公司再次提及五年p百目耍即2023年_到b量100f，收入100|元。了助力目F，除了西工S二期Ub目步推M之外，公司M投Y12.75|元χ猩S^M行升改造和Ub，b能默F有31.43f提升至58.42f，A目硇略II收入15.75|元，新增Q利3.55|元。另一方面，渠道下沉和T工激盍Χ⒓哟螅地市_l率提高至87.83%，^h_l率_到46.23%，并^m加强自媒w和WjV告投放。能入主公司後，激C制和管理效率的提高公司Lhl展打下基A，c第一梯差距的s小也有望打_公司的成L空g。我A公司2020/2021年的每股盈利分e1.05，1.31元人民拧
　　h保
　　本月l蚜斯獯笏(1857.HK)的蟾娓新。2019年公司得收入55.5|港元，同比增L16%，^2019前三季度收入增速增加2.4百分c。收入增L主要是由於建造收入增L3|港元，/I收入增L3|港元，帐杖朐鲩L7,600f港元，技g服帐杖朐鲩L9,900f港元，同比分e增L11%、25%、10%及98%。上述收入的增加主要是由于新建目的增加、部分新目投入I/及部分目水r上{所致。公司毛利18.9|港元，同比增L17%，^2019年前三季度毛利增速降低2.1百分c。毛利率S持34%，是因榻ㄔI眨毛利率s24%）及/I服眨毛利率s47%）的收入占比c上年相似，其中建造收入、建造合s收入及技g服帐杖牒瞎彩杖爰s58%。公司嘁娉钟腥子利8.3|港元，同比增L23%，^2019年前三季度增速增加5.9百分c。公司各I指司超^我A期，反映公司良好的目增L及成本管控能力。
　　我J，新型肺炎疫情公司造成的影^有限，m然部分工I企I停工公司工I@^U水理量有所影，但市政生活污水的的略微提升抵消@部分的影，并且工I污水的理量A于近期逐u回升，相信很快能恢偷秸常水平；建O工程方面，公司今年後凸rg^往年有所延t，不^目前已逐u凸ぃ相信政府鼓凸彤a也逐步解停工的情r。。