华龙证券-华龙投顾周观点2020年第13期，总第128期（电子版）-200405

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　　财经要闻
　　央行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。
　　点评
　　进一步降低中小银行存款准备金率，将增加中小银行的资金实力，有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放，增强对实体经济恢复和发展的支持力度。同时，对中小银行定向降准支持实体经济发展，央行此次将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，可推动银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。
　　财经要闻
　　央行副行长4月3日国务院联防联控机制新闻发布会上表示，存款基准利率是利率体系的压舱石，调整时要考虑多方面因素，当前CPI明显高于一年期存款利率，同时还要考虑经济增长、内外平衡，以及利率太低是否加大货币贬值压力等。存款基准利率与老百姓关系更直接，作为货币政策工具可以使用，但要充分评估，考虑老百姓的感受。
　　点评
　　当前CPI居高不下，为降准降息最大的障碍。而当前困境最大的为小微企业，因此央行未来政策会偏向定向宽松，扶持小微企业发展。为有效应对疫情的负面影响，加大宏观政策调节和实施力度，2020年将适当提高财政赤字率、发行特别国债，向社会释放积极明确的信号，巩固和提升市场信心。今年货币环境总体宽松，但是实体经济对于A股市场负面影响也是较大的，因此当前一段时间指数仍将反复震荡筑底。