华泰证券-农林牧渔行业周报（第十四周）-200406

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　　本周观点
　　上周生猪均价小幅下跌。全国餐饮业复工“加码”，据商务部，截至3月26日，全国餐饮业复工率达到80%以上，预计猪肉消费逐步向好，但考虑到近期养殖户大量抛售，我们预计短期内生猪价格仍将弱势震荡。中长期来看，我们认为今年前三季度生猪供不应求的基本面不变，继续看好养殖龙头的“量增”逻辑，建议关注牧原股份、温氏股份。转基因作物政策利好，商业化前景可期，同时生猪补栏有望带动饲料需求，进而带动玉米种子需求，建议关注隆平高科、大北农、登海种业以及荃银高科。此外，我们建议同步关注后周期的动保板块，推荐中牧股份。
　　子行业观点
　　1）生猪养殖：逐季向好，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司业绩增长；2）动物疫苗：养殖高盈利带动后周期补栏情绪，估值修复弹性尚可
　　重点公司及动态
　　1）牧原股份、温氏股份：猪价高位运行，稳健高增长标的；2）瑞普生物：禽苗量价齐升，新品助力高增长。
　　风险提示：猪价上涨不及预期，出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长。