华泰证券-轻工制造行业周报（第十四周）-200406

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　　本周观点
　　4月3日央行宣布针对中小银行定向降准1个百分点，同时将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。对于轻工板块而言，我们认为此举有望缓解部分出口型企业资金压力，但考虑到海外疫情影响下部分出口企业已出现订单推迟或取消等情形，建议后续持续关注外需订单变化对企业基本面的影响。3月中旬以来企业复工加速，房企或将迎来赶工潮，带动精装修产业链需求率先复苏，建议关注帝欧家居、江山欧派、志邦家居。
　　子行业观点
　　海外疫情发展形势严峻，外销占比较高的企业在订单需求和估值层面或受一定压制。家居建议关注受疫情影响相对较小、受益于竣工回暖及精装修渗透率快速提升的工装产业链；日用品、文化办公用品等必选消费品中长期需求预计较稳健，线上办公有望对云视频业务形成催化，建议关注齐心集团、晨光文具、中顺洁柔；造纸、包装下游需求有所走弱，建议关注产业链库存情况及下游需求复苏程度。
　　重点公司及动态
　　帝欧家居：2019年公司营收同比增长29.3%至55.70亿元，归母净利同比增长48.7%至5.66亿元。
　　风险提示：疫情发展不确定性，下游需求不及预期。