上海证券-市场点睛：改革行情因疫情推迟但不会缺席-200409

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　　主要观点：
　　市场概要：
　　A股三大指数今日低开后全天维持弱势震荡，最终集体小幅收跌。两市合计成交6740亿元，行业板块涨跌互现。北向资金今日净流出16.87亿元。具体来看，沪指收盘下跌0.19%，收报2815.37点；深成指下跌0.41%，收报10386.55点；创业板指下跌0.25%，收报1964.76点。
　　市场判断：
　　经历了新冠病毒的快速传播后，全球经济陷入短暂的快速放缓。目前，全球疫情的增速或将进入一个平稳甚至回落期，随各国政府推出超常规宽松财政和宽松货币政策，我们预期未来全球经济将在此次短暂地跌倒后重启，并延续前期的复苏进程。
　　即使中国经济在受到疫情影响出现了短暂大幅回落，以及国外财政货币政策大幅度宽松的环境下，中国的货币政策也在按自己的改革节奏推进，没有跟进使用超常规的刺激政策。因此，中国经济的韧性和独立性，以及改革的推进力度都预期较好。我们预期未来随经济结构调整进入攻坚，降息和降准仍会按节奏推进。随着我国实际利率水平的不断下行，新兴产业发展所需的资金将会以更低的成本实现供给，有助于新兴产业发展。这一阶段新兴产业和并购重组是投资重点。
　　从去年以来的第三大浪的运行，在受到疫情的影响后，出现大幅的调整。跟踪上证综指，我们认为，一季度市场两次快速回调是技术上的探底和确认的过程，经过第一次放量下行探出底部和第两次缩量回调确认底部后，后期会延续上升趋势。这个过程中创业板和深成指由于新兴产业比重更大，因此表现也更好。在今年接下来的时间里，在改革和配套政策的预期下，我们认为上证综指仍有望突破前期3288的高点。