克而瑞证券-房地产行业内房股领先指数3月监测：个人房贷需求延后，指数表现随大盘下行-200407

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　　港股地产板块活跃度较上月略有回温：恒生地产建筑业指数的周成交额占市场比值的3月周均值为12.8%，低于19年均值14.3%，高于2月周均值10.9%。
　　克而瑞内房股领先指数随整体大盘走势下行，成分股周成交额占样本比进一步下降至83.0%。克而瑞内房股领先指数涨幅从一年期和长期来看，整体领先恒生指数、恒生中国内地地产指数、房地产（申万）指数。3月，疫情持续影响整体市场，大盘表现不济，克而瑞内房股领先指数表现随整体大盘走势下行，下降11.3%，恒生中国内地地产指数下降10.1%，恒生指数下降9.7%。3月克而瑞内房股领先指数周成交额占香港地产股大样本周成交额比值的周均值为83.0%，较2月下降1.6个百分点。
　　克而瑞内房股领先指数成分股相对恒指和香港地产股大样本整体PE进一步回落：3月克而瑞内房股领先指数成分股整体PE的周均值为7.09，低于2月周均值7.90。3月相对恒指PE为-32.5%，较上月下降1.2个百分点，相对香港地产股大样本PE为-0.8%，较上月下降4.4个百分点。
　　受疫情影响，消费者购房需求延后，新增住户中长期贷款大幅回落，新增住户短期贷款持续呈负增长：金融去杠杆基调不变，货币政策呈宽松趋势，2月M2增速同比上升至8.8%。2月新增住户短期贷款持续负增长，占当月新增境内贷款-47.0%；受到新冠疫情冲击，消费者购房需求延后，新增住户中长期贷款显著回落，占比2月较上月大幅下降74.0个百分点至历史低位。2019年四季度房地产开发贷款余额负增长，同比增速下降，整体开发贷余额规模收缩。
　　本月股价涨幅TOP3：力高集团、龙湖集团、弘阳地产
　　本月股价跌幅TOP5：绿城中国、远洋集团、中国恒大、雅居乐集团、中国奥园
　　风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示）