华泰证券-食品饮料行业： 行业周报（第十五周）-200411

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　　本周观点
　　继续推荐白酒：疫情期间白酒需求遭受一定冲击，但渠道去库存节奏加快，疫情之后伴随着流动性改善和投资力度加大，将有力拉动白酒需求同时加快了行业调整节奏，白酒龙头将优先受益，推荐贵州茅台/五粮液，近期茅台/五粮液批价均已企稳回升，终端动销和经销商信心逐步好转。此外，继续看好具有刚性需求的速冻食品/调味品等食品类子行业，速冻食品/米面等行业一季报业绩预告表现亮眼，三全20Q1扣非业绩预增306%-339%，克明面业20Q1业绩预增40%-80%。
　　子行业观点
　　白酒：疫情影响短期白酒需求，中长期行业仍然延续向好局面。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度。关于啤酒行业，产品升级、产能优化将持续，盈利能力有望继续回升。食品：看好具有刚性需求的食品类企业。
　　重点公司及动态
　　恰恰食品公布19年年报，19年实现营收48.37亿，同比+15.3%；归母净利6.0亿，同比+39.4%；19Q4营收同比+25.7%，归母净利同比+55.1%。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。