华泰证券-有色金属行业周报（第十五周）-200412

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　　本周观点
　　受新冠肺炎疫情在国际范围快速传播的影响，金属价格前期大幅下跌，企业盈利快速缩水，上周国内外众多企业（含锌、电解铝、铜、钴锂等品种）开始减产。我们认为短期可关注价格超跌、已低于行业平均成本的品种，如铝、锌，后期这些品种的相关企业减产幅度有望超出市场预期。长期看，仍建议重视受经济负面冲击程度小的品种，如贵金属、能源金属。股市和商品价格行情方面，上周有色子板块中黄金、钨、稀有金属板块领涨；国内六种基本金属价格均小幅反弹；贵金属金银价格明显上涨。
　　子行业观点
　　1）黄金：近期美联储持续推进宽松政策，我们认为在其一系列举措下，市场对流动性的担忧有望明显缓解，实际利率有望继续下行，从而继续推升金价。2）钴：近期铜价大幅下跌使得主流铜钴矿山盈利空间大幅收缩，后续供给或进一步下降以支撑钴价。此外刚果金因疫情影响已进入紧急状态，可能影响4月钴原料出口，进一步加剧原料紧张局面。
　　重点公司推荐
　　本周我们推荐紫金矿业、银泰黄金、洛阳钼业、赣锋锂业、中金岭南，建议关注寒锐钴业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。