华泰证券-采掘行业周报（第十五周）-200412

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　　本周观点：动力煤价或延续下行趋势
　　动力煤方面，据Wind，上周六大电厂煤炭日耗55万吨，环比-1万吨，为连续两周下行，较去年同期-14万吨。据中国煤炭资源网，受国外疫情影响，东南沿海地区部分企业外贸订单被取消，企业开工率受限，工业用电需求回升缓慢。叠加天气回暖，民用电负荷减少，电厂日耗增加停滞。且重点煤炭港口库存远高于去年同期，短期内动力煤价或继续承压。焦煤方面，下游仍以控制厂内库存为主，但部分焦企库存已降至合理范围开始按需采购，焦煤价格有望企稳。焦炭方面，上周全国高炉产能利用率小幅增加，但已相对高位，且钢厂库存高于往年同期，短期焦炭价格或继续承压。
　　上周回顾
　　上周沪深300涨1.51%，申万采掘指数涨0.28%。
　　重点公司及动态
　　恒源煤电发布2020年一季度经营数据，原煤产量205.77万吨，同比减少19.8%；煤炭主营销售收入10.99亿元，同比降低27.0%；商品煤销售毛利4.23亿元，同比下降24.0%。
　　风险提示：国内行业政策调整；终端需求低迷；海外经济低迷；“新冠”疫情持续恶化。