华泰证券-黑色金属行业周报（第十五周）-200412

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　　本周观点：虽看好下游需求，但对钢价不乐观
　　据财政部，20Q1全国发行新增专项债券1.08万亿元，同比+63%，提前批1.29万亿专项债接近发行完毕。国常会部署再提前下达一定规模的专项债。我们预计本应在20Q1启动的基建项目有望于20Q2集中新开工，从而形成实际的基建投资以及带动相应的用钢需求增长，看好下游需求。但我们对钢价难言乐观：一方面，随着生产流通恢复，后续废钢供应将继续增加，而转炉废钢比减少、短流程产能利用率仍较低，废钢消耗下行。废钢价格若继续下跌，或使供给曲线坍塌，短流程将不再是钢价的支撑；另一方面，库存相对往年同期仍处高位，在一段时间内仍将是钢价的掣肘。
　　上周回顾
　　上周沪深300涨1.51%，申万钢铁指数涨2.57%。
　　重点公司及动态
　　4月8日，凌钢股份发布公告称，拟发行可转债募集资金总额人民币4.40亿元，发行数量44万手（440万张）。本次发行的可转债期限为自发行之日起6年，即自2020年4月13日至2026年4月12日。票面利率设定为：第一年为0.40%、第二年为0.70%、第三年为1.10%、第四年为1.60%、第五年为2.00%、第六年为2.20%。
　　风险提示：宏观经济形势变化；下游需求增速低于预期；“新冠”疫情持续恶化。