渤海证券-新能源汽车行业周报：汽车行业周报3月汽车销量同比降幅明显收窄，后续将继续改善-200412

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　　投资要点：
　　上周行情
　　上周四个交易日，沪深300上涨1.10%，汽车及零部件板块上涨0.87%，跑输大盘0.22个百分点。其中，乘用车子行业上涨0.38%；商用车子行业上涨2.48%；汽车零部件子行业上涨1.17%；汽车经销服务子行业下跌0.55%。
　　个股方面，涨幅居前的有南方轴承、曙光股份、云内动力、一汽轿车、金杯汽车；跌幅居前的有继峰股份、中鼎股份、鹏翎股份、浙江仙通、常熟汽饰。
　　行业新闻
　　1）中汽协：3月汽车销量同比下降43.3%，新能源汽车同比下降53.2%；2）乘联会：3月新能源乘用车批发销量5.6万辆，同比下降49.2%，环比增长4倍；3）四部委：稳定扩大汽车消费，为释放需求创造良好条件；4）主管部门发通知，新能源汽车生产准入门槛将再次降低；5）深圳：新增1万粤B车牌指标，只用于新购车上牌；6）山西：个人购买乘用车最高奖励6000元。
　　公司新闻
　　1）华域汽车2019年度净利润降19.48%至64.63亿元；2）旭升股份：2019年实现净利润2.07亿元，同比下降29.66%；3）宁德时代：预计一季度净利润同比下降20%~30%；4）先导智能一季度净利润预降35%-55%；5）上汽通用五菱发放10亿购车补贴。
　　本周行业策略与个股推荐
　　根据中汽协数据，3月份我国汽车产销环比分别高增399.2%和361.4%，而同比仍下滑，但降幅明显收窄，降幅较2月份分别收窄高达35.3和35.8个百分点，表明我国疫情在3月份的好转带动了企业生产经营的改善，根据中汽协对23家企业集团最新复工复产调查情况的统计，整车生产基地全面复工，员工返岗率86%，复产情况达到去年平均水平的75%；疫情的好转也带动了消费者购车需求的复苏，而随着中央和各地陆续出台促进汽车消费政策（本周深圳、山西、海南等地出台相关政策），购车需求将进一步复苏，我们预计从Q2开始汽车产销将逐季改善，下半年有望明显好于上半年。
　　新能源汽车方面，3月产销（不含特斯拉）同比分别收窄26.0和22.0个百分点，3月31日国常会提出将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年，后续财政部将会同有关部门抓紧出台相关政策调整的具体措施，在补贴政策和消费刺激政策支撑下，今年国内新能源汽车需求有望不断改善，未来新能源汽车产销预计将持续走强，下半年在低基数效应下有望恢复至快速增长。受疫情扩散影响，海外新能源汽车产业链受到冲击，这对全球新能源汽车供给带来影响，但长期看，车企电动化转型的意愿和决心不会改变，全球供给伴随着国际车企新能源车型的陆续投放而改善，新能源汽车性价比和终端需求也将不断提升。沿着全球化供应链主线，我们看好：1）国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750，电新组覆盖）、均胜电子（600699）、岱美股份（603730）、宁波华翔（002048）、华域汽车（600741）；2）进入大众的主要电池供应商LG化学和宁德时代供应链的企业，如先导智能（300450）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）。此外，我们看好能在激烈的竞争中生存下来并脱颖而出的自主车企，如比亚迪（002594）、宇通客车（600066）。
　　智能汽车方面，在政策暖风徐徐吹来下，智能网联已成为市场发展的主要方向，随着产业链各环节企业加快合作和转型升级，智能网联汽车的量产和商业化应用将提速，汽车电子与ADAS装配率有望快速上升，我们看好汽车电子、ADAS领域的投资机会，建议关注拓普集团（601689）、星宇股份（601799）、德赛西威（002920）、保隆科技（603197）、均胜电子（600699）。
　　风险提示：政策波动风险；全球新冠肺炎疫情控制不及预期；国际车企电动化转型不及预期；新能源与智能网联汽车推广低于预期。