广州期货-黑色系日评-200417

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　　螺纹钢：
　　17日螺纹和热卷10合约分别上涨0.03%和0.62%，收于3381和3235。
　　现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3490元/吨（折过磅3598元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm螺纹价格报3520元/吨（折交割品3719元/吨），较上一交易日上涨20，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3340元/吨，较上一交易日上涨20。
　　基差方面，以上海现货为标的，螺纹10合约基差217元/吨；热卷10合约与上海现货基差105元/吨。
　　库存方面：Mysteel数据（04月16日）：
　　螺纹钢社会库存1141.70万吨，周环比下降69.30万吨，周环比下降5.72%，年同比上升61.01%；
　　螺纹钢厂库存459.36万吨，周环比下降62.19万吨，周环比降幅11.92%，年同比上升127.87%；
　　热卷社会库存368.95万吨，周环比下降15.19万吨，周环比降幅3.95%，年同比上升73.25%；
　　热卷钢厂库存124.67万吨，周环比下降7.8万吨，周环比降幅5.89%，年同比上升38.06%。
　　产量方面，16日螺纹钢产量周环比上升17.93万吨至343.44万吨，同比降幅3.36%。热卷产量周环比下降0.65万吨至309.39万吨，同比下降5.80%。
　　产能利用率方面，
　　高炉方面，17日Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率80.49%，增1.63%，同比降1.97%；钢厂盈利率83.81%，增0.41%；日均铁水产量223.64万吨，增3.24万吨，同比降8.60万吨。
　　电炉方面，16日富宝49家独立电炉厂开工率为60.4%，较上周上升5.5个百分点。样本电炉厂废钢利用率(废钢用量/电炉产能)为56.2%，较上周上升4.9个百分点。70家长流程钢厂日均废钢用量127910吨，较上周上升16700吨。
　　评价：
　　库存情况来看，本周螺纹钢总库存环比下降131.49万吨，降幅继续扩大，产量上升17.93万吨，周消费量大幅上升至474.93万吨，再次刷新历史高点，目前产量和消费量都出现了较快的增长，并且从复工情况来看消费量可能会维持在较高的水平，超季节性反弹可能已经出现。供给端，产能利用率方面，本周电炉产能利用率增速明显放缓，转炉废钢添加量增幅重新增加，废钢价格低位企稳，华东电炉钢厂已经出现300以上的利润，电炉产能利用率仍有上升的空间。
　　3月份统计局数据来看，1―3月份，全国房地产开发投资21963亿元，同比下降7.7%，降幅比1―2月份收窄8.6个百分点。房地产开发企业房屋施工面积717886万平方米，同比增长2.6%，增速比1―2月份回落0.3个百分点。房屋新开工面积28203万平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7个百分点。房屋竣工面积15557万平方米，下降15.8%，降幅收窄7.1个百分点。3月房地产新开工面积当月增速从2月的-44.9%回升至-10.48%，3月净复工面积增速31%，新开工面积作为用钢需求的主要参考数据环比回升明显，净复工面积大幅增加也利好钢材需求，分项投资数据尚未公布，但根据总体投资数据来看施工强度预计也属于环比回升，同比仍然偏弱的状态，基本符合预期。
　　从10月合约的角度来看，历年螺纹总库存在10月的时候都较为接近，10月螺纹库存的方差也是最小的，在假设螺纹库存在10月达到与去年同期持平，期间平均周消费量为400万吨的情况下，对应的周平均产量为371万吨，但目前实际的周消费量为474.93万吨，高出预设平均值18.7%，产量为343.4万吨，低于预设平均值7.51%，所以现实是明显偏强的如果持续螺纹库存在10月可能会创下新低。
　　从数据的转折点来看，在预设10月之前周度平均消费量为400万吨的情况下，周度平衡产量至少为371万吨，而19年同期的产量均值为367万吨，且目前周度消费量是持续创新高的状态，远高于我们预设的400万吨，所以在产量达到平衡产量之前螺纹价格或难以重新下跌。目前废钢价格已经企稳反弹，现实需求强劲，虽有海外需求下降的担忧，但当前情况下对现实的交易再占上风，另外唐山方面又有限产的消息传出，具体方案尚未公布，预计短期10合约在3250-3500之间震荡。