华泰证券-食品饮料行业： 行业周报（第十六周）-200419

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　　本周观点
　　继续推荐白酒：近期茅台/五粮液批价均已持续上涨，终端动销和经销商信心逐步好转，疫情期间渠道去库存节奏加快，疫情之后伴随着流动性改善和投资力度加大，将有力拉动白酒需求同时加快了行业调整节奏，白酒龙头将优先受益，推荐贵州茅台/五粮液。3月社会消费零售总额同比下滑15.80%，其中限额以上粮油、食品类零售额当月同比增长19.2%，较上月大幅提升9.5pct，3月食品类企业抓紧复工复产、疏通物流体系，食品类消费需求明显复苏，我们认为随着疫情逐步控制，餐饮行业复苏，餐饮相关子行业有望迎来反弹性消费。
　　子行业观点
　　白酒：疫情影响短期白酒需求，中长期行业仍然延续向好局面。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度。关于啤酒行业，产品升级、产能优化将持续，盈利能力有望继续回升。食品：看好具有刚性需求的食品类企业。
　　重点公司及动态
　　重庆啤酒公布19年年报，19年实现营收35.8亿，同比+3.3%；归母净利6.7亿，同比+62.6%；扣非归母净利4.4亿，同比+25.1%。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。