华泰证券-有色金属行业： 行业周报（第十六周）-200419

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　　本周观点
　　近期国内外众多企业（含锌、电解铝、铜等品种）开始减产，多数基本金属价格展开反弹态势。我们认为短期可关注价格超跌、已低于行业平均成本的品种，如铝、铜、锌等，后期这些品种的相关企业减产幅度有望超出市场预期。长期看，仍建议重视受经济负面冲击程度小的品种，如贵金属、能源金属。国内基本金属价格方面，除铅以外，其余金属均上涨，铜、铝、锌涨幅较大；贵金属金银价格下跌；小金属中，除稀土价格上涨外，钨钴、镁等其他品种价格多数下跌。
　　子行业观点
　　1）黄金：近期美联储持续推进宽松政策，我们认为在其一系列举措下，市场对流动性的担忧有望明显缓解，实际利率有望继续下行，从而继续推升金价；2）铜：海外疫情快速发展，导致南美多座大型矿山进入停工状态，受供给收缩加剧影响，近期铜价有所回升，可关注短期反弹机会。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐紫金矿业、银泰黄金、洛阳钼业、赣锋锂业，建议关注寒锐钴业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。