华泰证券-黑色金属行业： 行业周报（第十六周）-200419

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　　本周观点：3月地产投资增速转正，建筑用钢需求向好
　　据Mysteel，上周，建筑用钢社库1498万吨，环比-90万吨；冷轧社库146万吨，已连续三周持平，库存消化缓慢，主要是下游汽车产销依然低迷，冷板价格或继续承压。3月地产投资增速转正，且华泰固收团队在《“挖深坑”之后渐进修复》（2020.4.17）中预测基建投资5-6月投资累计增速转正，建筑用钢需求整体向好。此外，力拓20Q1产销同比上行、环比降幅较去年收窄，主要是飓风影响小；淡水河谷20Q1产销同环比均下行，主要是检修、异常暴雨等导致。力拓维持2020年铁矿目标发运量不变；淡水河谷下调全年产量目标，后三个季度比前期目标减少1661-2661万吨。
　　上周回顾
　　上周沪深300涨1.87%，申万钢铁指数涨0.87%。
　　重点公司及动态
　　4月14日，柳钢股份发布2019年年度报告，2019年度实现净利润23.47亿元，同比下降49%；拟向全体股东每10股派发现金红利4.50元(含税)，共派发11.53亿元(含税)。4月15日，三钢闽光发布2019年年度报告，2019年公司实现净利润36.73亿元，同比下降43.55%；拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），合计派发6.13亿元。
　　风险提示：宏观经济形势变化；下游需求增速低于预期；“新冠”疫情持续恶化。