华泰证券-石油化工行业周报（第十六周）-200419

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　　本周观点：景气高位震荡下行，油价走弱制约化工品价格
　　疫情短期冲击下，传统旺季需求或低于预期，等待逆周期调节的进一步信号，而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，行业供给侧面临重构；国际油价由于供需预期恶化，短期面临下跌压力，对化工品价格构成制约。
　　上周回顾
　　原油：需求疲弱、EIA库存增加超预期，国际油价大幅下跌；C3产业链：口罩材料需求旺盛带动聚丙烯价格上行，原料丙烯价格上涨，下游C3产品亦跟涨；涤纶短纤：清明节后热风无纺布需求突升，涤纶短纤价格上行；菊酯：印度封城时间延长影响全球供给，菊酯类农药价格稳中向上。
　　重点公司及动态
　　1）化工新材料公司进口替代逻辑确定性较高，大基金二期概念升温助力市场表现，长期看好国瓷材料、光威复材、永太科技、飞凯材料等；2）低估值细分领域龙头通过存量业务优化和新品类扩张，长期来看市场份额有望不断提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛等；3）维生素、农药等细分子行业伴随需求企稳回升和供给端趋于有序，整体景气有望上行，相关公司包括新和成、金禾实业、广信股份等。
　　风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险