华泰证券-农林牧渔行业粮食及经济作物安全探讨专题： 国内粮食安全无忧，种业或迎机遇-200421

《华泰证券-农林牧渔行业粮食及经济作物安全探讨专题： 国内粮食安全无忧，种业或迎机遇-200421（41页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-农林牧渔行业粮食及经济作物安全探讨专题： 国内粮食安全无忧，种业或迎机遇-200421（41页）.pdf（41页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　国内粮食安全有保障，疫情或抬升种业投资价值
　　近年来我国粮食库存不断升高，库消比处于历史高位，稻谷+小麦库存总量在3亿吨以上。今年产量方面，根据农业部，2020年粮食生产形势总体向好，今年全年粮食丰收可能性较大，粮食安全能够得到保障。饲用粮方面，库消比相对较低+疫情下进口可能受阻+草地贪夜蛾虫灾可能造成玉米减产，种子板块投资价值有望大幅提升，建议关注苏垦农发、北大荒、隆平高科、登海种业、大北农等。此外，饲料行业整合加速，海大集团有望巩固龙头地位，建议关注。
　　两大主粮储备充足，饲用粮供需偏紧
　　我国两大主粮均为历史高位，库消比分别达到了86%和116%，考虑到我国口粮自给率均为97%以上，我们认为我国主粮储备充足，安全有保障。饲用粮方面，我国玉米库存积压已得到较大缓解，判断供需偏紧的情况将逐步显现，玉米价格上行压力较大；我国大豆对外依赖度很高，19年库消比仅为21%，如主要进口国的经贸通道受阻，我国大豆供给或将受到影响，大豆价格或将大幅波动。其他农产品，白糖阶段性供应充足，棉花库存高企，供应无忧。
　　世界粮食库存处在高位，但分布不平衡，新冠疫情带来不确定性
　　从世界范围来看，2019年玉米、小麦和稻谷的库消比分别达到了26.19%、38.0%和37.03%，均处于历史较高位置，但库存分布很不均衡，2019年末，世界玉米库存的41.4%、小麦库存的51.6%、稻谷库存的67.3%在中国。如果新冠疫情对世界主粮主要出口国造成较大影响，相关地区限制出口，则世界上主粮对外依赖较大的国家可能面临粮食危机。
　　新冠疫情带来不确定性，多个国家限制出口加大粮食供应链风险
　　受新冠疫情影响，目前已有多个国家出台限制农产品出口的政策，如3月28日埃及暂停三个月大豆出口、3月27日俄罗斯限制玉米出口三个月、3月24日越南开始暂停大米出口等。据中国农村发展研究所，疫情不会对全球粮食的生产带来太大的影响，但会对全球粮食供给链条带来较大的影响。
　　投资建议：种业价值有望凸显，建议关注相关标的
　　最近两年，非洲猪瘟、草地贪夜蛾虫害接踵而至，种植养殖链条面临诸多压力。而新冠肺炎疫情给全球带来的风险使得“粮食安全”问题变得尤为重要。越是面对风险越要稳住农业，越要确保粮食和重要副食品安全。农业供给侧改革去库存，叠加草地贪夜蛾可能造成作物减产，未来种子需求有望增加，种子板块投资价值有望大幅提升，建议关注苏垦农发、北大荒等。同时，转基因作物增产且有望防治草地贪夜蛾，商业化需求已较为紧迫，建议关注相关种业标的，如隆平高科、登海种业、大北农等。此外，饲料行业整合加速，海大集团有望巩固龙头地位，建议关注。
　　风险提示：新冠疫情出现反复，发生自然灾害风险，转基因玉米研发及审批进度不达预期。