国信证券-医药生物行业4月投资策略：疫情蔓延，热点轮动不断-200421

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　　国内疫情趋缓，海外疫情蔓延，引发宏观不确定性下的医药热点轮动迅速
　　国内疫情已经进入重点防控外部风险，内部逐渐重心转移为复工复产的新阶段。但是海外疫情持续蔓延，当前主要发达国家新发患者人数趋稳，但是对检测、防护、治疗的IVD、耗材、医疗器械仍然有很大缺口。未来发展中国家还可能出现疫情的进一步扩展。因此考虑到海外冲击可能在整个Q2反复出现，疫情相关的板块预期仍将迎来业绩与估值的双击。
　　医药企业同样受疫情冲击明显，部分疫情相关领域如检测、中药、疫苗等热点纷起
　　医药行业整体同样受到疫情冲击，除新冠疫情相关细分领域外，很多门诊、手术、可选消费医疗服务等均有较大减少。受疫情影响收益的相关的板块则表现突出，例如：口罩等耗材、疫苗研发、血制品(静丙)、相关药物（包括中药、化药）、IVD、呼吸机、额温枪、监护仪、医院建设产业链、疫情影响海外产能原料药等多个领域，此起彼伏轮动迅速。
　　2020Q1展望：已有149家医药企业公布了2020Q1预告，其中疫情相关企业业绩表现优异，但全行业尤其是慢病企业普遍承压。
　　>30%增速：共40家企业，其中多数为疫情相关企业或部分医疗器械、原料药企业；
　　0-30%增速：共计18家企业，包括受影响较小的血制品、疫苗等部分企业；
　　<0%增速：共计84家企业，包括绝大多数医药企业，其中预测利润上限亏损的共计39家。
　　风险提示：疫情引发的后续连锁效应波及高估值医药细分领域。
　　必选消费、医药等板块当前估值基本恢复至前期高点；由于宏观海外货币政策宽松，稳定现金流业务受到追捧。但是海外疫情对国内产业的连锁效应仍未完全体现，未来若市场整体走弱，医药板块可能出现估值下降风险。
　　投资建议：海外疫情发酵，IVD检测面临重大需求机遇，建议重点关注。
　　疫情蔓延是本轮医药板块热点继续发酵的催化剂，由于海外疫情仍处于蔓延期，疫情相关需求爆发式增长，因此我们重点推荐和疫情相关的IVD检验行业和治疗器械：迈瑞医疗、迈克生物、凯普生物、鱼跃医疗、贝瑞基因。头部龙头企业恒瑞医药创新品种持续兑现，AACR会议即将召开，同样推荐。港股方面：推荐中国生物制药、三生制药、中国中药。